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Colocación de deuda en pesos, ¿única alternativa posible?

La Secretaria de Hacienda y Finanzas de la Nación dispuso ayer mediante la resolución 31/2015 y 10/2015 la emisión de un bono con vencimiento en marzo y septiembre de 2015 por un monto de $ 5.000 millones.

En sintonía con esto, el BCRA comandado por Alejandro Vanoli suspendió ayer la licitación de letras a largo plazo y que tenía previsto, con el propósito de mantener a raya al tipo de cambio. Cada semana la autoridad monetaria procede a colocar letras en el mercado con el objetivo de absorber el excedente de pesos que están en las manos de instituciones financieras y/o de inversores. En lo que va del año 2015 el BCRA retiró una suma cercana a los 42.000 millones de pesos.

El BCRA tenía previsto una nueva licitación de LEBACS para esta semana, pero “esta Institución decidió no abrir en la licitación de ayer de LEBAC a un año (el plazo más largo ofrecido fue de 10 meses), plazo que será licitado y ampliado hasta los 18 meses por parte del Tesoro Nacional en el día de hoy”. Continuar leyendo →

Las perspectivas del Mercado Cambiario en pleno año electoral

Terminó el ciclo de vacaciones y todo el mundo regresa con una sola interrogante: qué pasará con el dólar en pleno año eleccionario cuando los cambios políticos que se avecinan no hacen más que elevar el grado de incertidumbre sobre el futuro del mercado cambiario.

Cuando finalizaba 2014 todo el mundo vaticinaba el peor de los escenarios posibles para el mercado cambiario. Durante mucho tiempo el dólar paralelo subió sin control y en ciertos pasajes de tiempo llego a tener una brecha con el dólar oficial superior al 50%.

Con las diversas medidas tomadas por el BCRA a lo largo de las últimas semanas, parece que el mercado paralelo de divisas vuelve a tener una cierta “normalidad”, incluso, parece que no sigue la tendencia del tipo de cambio oficial. La brecha entre los dos tempos de cambio se sitúa hoy en un 40 % como consecuencia del retroceso del tipo de cambio no oficial. Continuar leyendo →

¿Fue el swap con China la mejor vía para incrementar las reservas internacionales?

Sostener el nivel de reservas internacionales y mantener el tipo de cambio anclado en el entorno de $ 8,50 sigue siendo el mayor de los retos para este gobierno. Desde que asumió el actual presidente del BCRA se logró ese cometido a pesar de haber pasado por sobresaltos hacia mitad de año pasado. Cabe resaltar que si bien en algunos meses se logró revertir la tendencia que mostraba caídas en el nivel de reserva, la misma no fue estable durante todo el año pasado.

Pero no todo fue por obra del presidente del Banco Central, sino que muchas licitaciones internacionales como son las de telefonía móvil (4G) y Vaca Muerta, el SWAP de monedas con el Banco Popular de China (PBC), permitieron cerrar 2014 con una suba en el stock de reservas a la zona de US$31.300 millones frente al cierre de US$30.599 millones en 2013. Continuar leyendo →

Reservas: ¿el BCRA revirtió la tendencia descendente?

Diversas situaciones tanto de orden nacional como internacional parecen estar dándole un respiro a las alicaídas reservas internacionales del Banco Central (BCRA). Como quien busca agua en el desierto, el equipo económico se impuso como objetivo  frenar la caída de reservas, que en los últimos meses se había acelerado debido a la creciente necesidad de recursos para financiar importaciones (sobre todo, compra de combustible al exterior) y a la fuga de divisas.

La situación que desmejoraba con el paso del los meses pareció nivelarse en los últimas semanas por varios hechos, entre ellos la firma e implementación del swap con China por US$1.300 millones -se espera un nuevo tramo de US$1.000 millones antes de que finalice el año-, la licitación de las licencias del 4G por un monto de US$2.300 millones a ser ingresado y el acuerdo con las cerealeras, las cuales aumentaron la liquidación de exportaciones en el último tramo del año un 60% respecto de 2013. Continuar leyendo →

¿Hay plan económico para cortar el ciclo vicioso?

Desde que tengo memoria, observo que en la economía argentina, hay un ciclo vicioso que se da sin que se le encuentre una solución práctica. La Argentina financia y financió su déficit fiscal con emisión monetaria, generando atrasos cambiarios periódicos y como solución a este problema se devalúa el tipo de cambio con la finalidad de restablecer los equilibrios macroeconómicos.

Este proceso perverso de la economía argentina es un ciclo que no logra ser aprendido por los diferentes dirigentes políticos que han pasado por el Poder Ejecutivo que, continuamente, lo repiten sin dar cuenta del costo que esto significa para el país. Continuar leyendo →