Gradualismo o shock: ¿es posible salir del cepo cambiario?

Días atrás el actual Jefe de Gobierno de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y aspirante a la presidencia de la Nación abrió un gran debate entre los candidatos, analistas de mercado y economistas sobre el futuro del tipo de cambio y como éste podría evolucionar luego de la eliminación del cepo. La frase, acertada o desacertada dependiendo de quien la mire, no hizo más que traer a la luz el futuro del cepo cambiario y el futuro del dólar.

Muchos economistas intentaron a partir de ese dicho realizar predicciones sobre lo que pasaría y como esto impactaría en una alicaída economía y sobre todo cómo impactaría esto en el ciudadano a pie. Se habló desde mega-devaluación y pérdida de reservas, hasta que el Cepo no se podía sacar en forma casi inmediata (primer semestre de 2016) como el Jefe de Gobierno sugirió. Queda aclarar que lo que si se descuenta es el 11 de diciembre de 2015 como fecha para eliminar el Cepo, algo que a todas luces es del orden de lo imposible. Continuar leyendo

¡Que no panda el cúnico!

Creo que la frase con la que crecí describe perfectamente lo que intento decir. Quienes leen mis notas desde hace unas semanas saben que hablo de un fuerte movimiento de los bonos de la deuda argentina. Siguiendo en la misma línea es que espero que éstos den un fuerte salto que permita armar diferentes estrategias financieras que le generen al inversor una buena rentabilidad con respecto a la misma operación pero a finales del año pasado.

Si bien todo parece un mundo ideal, el ratio riesgo que ofrece Argentina en el cortísimo plazo al menos amerita cierta prudencia. Más aun con el tema holdouts todavía pendiente.

La pregunta sería entonces, ¿cuáles son los escenarios posibles que se pueden dar a partir del arreglo o no con los holdouts? y en este sentido, ¿cuál sería el momento propicio para que los inversores tomen ganancia o pérdidas?

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La cláusula RUFO hoy nos juega en contra

El lunes finalmente se conoció la decisión de la Corte Suprema de Justicia de los Estados Unidos sobre la cuestión de la deuda argentina. Esta, contra la mayoría de los pronósticos, desistió de tratar el tema y puso en aprietos a la ya alicaída economía argentina.

Como era de esperarse, el Poder Ejecutivo salió a denunciar públicamente de extorsión la sentencia del juez Thomas Griesa, la cual oportunamente fue avalada por la Cámara de Apelaciones y esta semana fue ratificada por la Corte Suprema.

El pronóstico de los mercados era que si finalmente salíamos “mejor parados” y comprábamos un poco más de tiempo para llegar al 2015, estábamos en el mejor de los paraísos y así, con este alargue, casi como un gol de oro, caducaba la cláusula de garantía Rights Upon Future Offers (RUFO) que incluían los bonos emitidos en los canjes de 2005 y 2010. En este escenario, se podría haber encarado una negociación con los holdouts independientemente de lo acordado con quienes entraron a los canjes anteriores.

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