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Estamos mal, pero vamos bien

Esta es quizás una sensación generalizada tanto en el universo empresarial como en el inversor local. Si bien los capitales externos aún no han llegado en la proporción esperada, las expectativas de que ello ocurra en un plazo no muy largo mantienen en vilo al inversor y este es quizás el punto más importante en este momento para el mercado de capitales. Recordemos que los mercados reaccionan a las noticias pero forman tendencia con base en expectativas y, desde el punto de vista técnico, el comportamiento de precios suele muchas veces dar indicios sobre el estado de esas expectativas por parte del mundo inversor. Sin embargo, al observar el accionar del mercado local respecto al mercado internacional, veremos que las condiciones no son para nada disímiles.

En las últimas semanas, los mercados de capitales han mostrado cierta apatía en su comportamiento. La selectividad y el trading han pasado a ser un punto clave al momento de tomar decisiones.

De hecho, luego del avance practicado por muchas bolsas del mundo entre febrero y finales del mes de abril, se ha apreciado un comportamiento de ajuste y toma de ganancia a dicha subida. Como es habitual en estos casos, la duda que se le presenta al inversor es si la baja desarrollada debe ser considerada sólo como temporal y correctiva o si, por el contrario, debe pensar en caídas más importantes para adelante. Continuar leyendo →

La crisis en Brasil, una atracción para el inversor

Como es de público conocimiento, Brasil sufre una importante crisis que no sólo se limita al ámbito económico y social, sino también al ámbito político. Si bien este contexto que vive Brasil puede ser considerado para un inversor novato como un riesgo de inversión, por el contrario, muchos inversores profesionales comienzan a observar al mercado de Brasil con cierto atractivo para comenzar el proceso de acumulación de posiciones.

En efecto, como ya lo hemos mencionado en otras oportunidades desde esta misma columna, la bolsa de Brasil había logrado su mayor esplendor hacia los años 2008-2010, cuando el índice Ibovespa alcanzaba registros históricos en términos de reales y en términos de dólares, los índices de confianza al Gobierno eran realmente elevados, llegaban capitales de todo el mundo y su preocupación era la apreciación de su moneda. Al mismo tiempo, las calificadoras de riesgo le otorgaban grado de inversión y así Brasil pasaba a estar entre los países más seguros para invertir en el mundo.

Sin embargo, hoy las condiciones son muy diferentes. Desde los máximos históricos conseguidos por la bolsa de Brasil en el año 2010, esta ha perdido un 50% en términos de reales y cerca del 80% en términos de dólares. Los problemas económicos van en ascenso, al punto que, según publica la empresa Ibope en Brasil, casi la mitad de los brasileros considera que en el 2016 la economía del país estará peor, cuando en el año 2015 sólo el 25% esperaba esto mismo. Desde el punto de vista político, la presidente Dilma Rousseff ha perdido mucha popularidad y está a punto de que se le declare el juicio político, mientras que Ibope nos muestra en otra de sus encuestas que ocho de cada diez personas consideran que el país va en un rumbo equivocado. Continuar leyendo →

Las acciones argentinas, ¿caras o baratas?

El fuerte avance de las acciones argentinas a lo largo de los últimos tres años motivó a muchos ahorristas minoritarios a interiorizarse sobre las oportunidades que brinda el mercado de capitales. Ante la confirmación de un cambio político a partir del próximo 10 de diciembre, el interés se incrementó y no han sido pocos los llamados que hemos recibidos para consultarnos si de acuerdo con nuestra lectura analítica es momento de comenzar a comprar acciones argentinas, dado que quizás el sector bancario es uno de los más demandados por los nuevos inversores.

Sin embargo, hay una frase muy conocida que dice: “Cuando crees tener todas las respuestas, la vida se encarga de cambiarte las preguntas”. Hoy parece ser muy evidente para una gran mayoría de los participantes del mercado que invertir en acciones argentinas será una gran negocio y que, si bien el mercado puede sufrir alguna que otra corrección, de largo plazo la tendencia será alcista y los retornos serán más que atractivos.

Desde nuestra posición de mercado, como analistas técnicos que somos, no haremos frente a dichas expectativas, ya que sinceramente desconocemos lo que puede pasar mañana con las acciones locales. Sin embargo, sí debemos decir que, al analizar el mercado, no vemos tan claro que este sea el mejor momento para comprar acciones argentinas. Continuar leyendo →

¿La bolsa argentina depende de las PASO?

En las últimas dos semanas y media, más precisamente tras el ajustado triunfo del PRO en el ballotage a jefe de Gobierno de la ciudad de Buenos Aires, las acciones argentinas han sufrido un fuerte recorte en su cotización, que en términos de índice promedia el 13 %, ello tanto para el Merval como para el Merval argentino.

Esta presión vendedora que se observó en el mercado, si bien no ha sido acompañada por un importante volumen, tiñe de dudas nuestro último análisis optimista propuesto pocas semanas atrás desde esta misma columna.

Resulta que hasta el ballotage porteño el mercado había hecho vista gorda a los magros resultados provinciales que había obtenido el PRO tanto en Santa Fe como en Córdoba. Sin embargo, como en el corto plazo el mercado de acciones locales se encuentra muy sensible a lo que pueda pasar en las próximas elecciones presidenciales, el ajustado triunfo del PRO en la ciudad de Buenos Aires ha colocado un manto de dudas sobre el inversor local y externo, que al ver erosionarse las expectativas de cambio político redujo posiciones compradas y colocó nuevamente al mercado en valores mínimos de corrección desde los máximos de marzo y mayo respectivamente.

Aun así, en los que va del presente año 2015, el Merval acumula una ganancia cercana al 25 % en términos de pesos y del 14 % en términos de dólares, lo que la convierte en la única bolsa de Latinoamérica que muestra saldo positivo en términos de dólares (tomando como valor dólar el contado con liquidación). Continuar leyendo →