Los primeros pasos para desarmar la pesada herencia K

Primeros pasos del Gobierno de Mauricio Macri en materia económica. El plan para desarmar la pesada herencia económica. El gran desafío: bajar el déficit fiscal y controlar la inflación. Qué esperar para el 2016.

El inicio del nuevo Gobierno dejó mucha tela para cortar en este proceso que comenzó con el objetivo de normalizar la economía y destrabar el laberinto de cepos que dejaron doce años de kirchnerismo.

El primer paso antes de fin de año fue el levantamiento del cepo cambiario. De esta forma, quedaron atrás cuatro años signados por los fuertes controles que engendraron una innumerable cantidad de distorsiones, estancamiento económico, anémica creación de empleo privado, elevada inflación, marcado deterioro en la infraestructura y acelerada pérdida de reservas.

La realidad demostró que, lejos de los fantasmas que predecían quienes apoyaron esas políticas, el mecanismo y las políticas coordinadas que llevaron al levantamiento de las restricciones cambiarias facilitaron una unificación del valor del dólar, mermaron las chances de un potencial overshooting. Continuar leyendo

Futuro hipotecado: En dos años se triplicaron las asistencias al Tesoro

Nota escrita en colaboración con Lic. Agustina Leonardi 

 Las cuentas públicas no cierran y las necesidades de recursos del Tesoro son crecientes. Las asistencias del Banco Central (BCRA) y de Anses al Tesoro se triplicaron en dos años, pero aún son insuficientes para equilibrar las cuentas públicas que están al rojo vivo.

El déficit fiscal en los primeros siete meses del año fue de 108.172 millones de pesos, según el Ministerio de Economía y Finanzas Públicas (Mecon), guarismo un 181 % superior al desequilibrio registrado en igual período de 2014 y que iguala al rojo de todo el año 2014. Lo más llamativo y preocupante de este muy delicado estado de situación es que al resultado fiscal anterior se arriba con los aportes extraordinarios que hicieron Anses y el BCRA al Tesoro. Sin estos recursos, estaríamos en presencia de un rojo sustancialmente mayor para el período enero-julio de 2015, equivalente a 174 mil millones de pesos. Es decir, un 60 % más. Continuar leyendo

Dólar: la clave para octubre

Nota escrita en colaboración con Lic. Leandro Fisanotti 

Con algunas semanas transcurridos desde las elecciones primarias, los resultados y las proyecciones dan lugar al análisis de diferentes valores. No obstante, ni el 38% oficialista, el 62% opositor o el 62% peronista son los guarismos que más peso tendrán en lo que resta para que las mayorías se expidan sobre el recambio presidencial. De aquí a octubre, el devenir de la economía será uno de los factores de mayor peso y el valor del dólar tal vez el guarismo de mayor relevancia. La estrategia oficial pasa por mantener el tipo de cambio anclado, pero un contexto adverso convierte el escenario en una batalla contra el tiempo que obliga a cerrar paulatinamente el grifo de dólares.

A pesar de que el último lustro estuvo caracterizado por la abundancia de dólares baratos en el mundo, nuestro país se mantuvo al margen de la bonanza de tasas de interés cercanas a cero. Por el contrario, el resultado de un prolongado período de aplicación de políticas inconsistentes -en las que predominó la monetización de un déficit fiscal que podría alcanzar los 8 puntos del producto para 2015- llevó a una salida de divisas que condujo a la implantación de restricciones cambiarias. Los controles no solamente cercenan las libertades de los ahorristas (imponen limitaciones al atesoramiento y reducen la protección frente al impuesto inflacionario), sino que ahogaron vastos sectores productivos.  Continuar leyendo