Para completar el cuadro negativo, en medio de este escenario, el Gobierno presentó un presupuesto deficitario para 2016 por primera vez en su historia, lo que acercó al país a la posibilidad de perder el preciado grado de inversión.

En este complejo contexto, el miércoles el Comité de Política Monetaria (Copom) de Brasil decidió detener uno de los ciclos más agresivos de subas de tasas de interés a nivel mundial, a pesar de la creciente inflación que sufre la economía carioca.

Luego de que hace dos semanas se conociera que la primera economía de la región entró en recesión técnica, el Copom relajó el ajuste a una economía en caída libre, pese a que aún persisten los temores de alta inflación, en un contexto de severa crisis fiscal.

El fin de la suba de tasas de interés llega después de haberlas incrementado en 325 puntos básicos durante los últimos nueves meses, lo que llevó a la tasa de referencia, Selic, a un 14,25 %, el máximo valor desde agosto de 2006 y el nivel más alto entre las diez primeras economías del mundo.

La mayor recesión de la economía brasileña en 25 años ha llevado a un declive en el consumo, lo que en los próximos meses podría comenzar a moderar las presiones inflacionarias. No obstante, hasta mediados de agosto la inflación se incrementó un 9,57 % interanual, el mayor avance desde noviembre de 2003 y más del doble de la meta de inflación.

Esta situación (“estanflación”) generó un dilema a los integrantes del Copom: mantener las tasas de interés para no dañar más el nivel de actividad, a costa de soportar mayores precios, o continuar el alza para controlar la inflación -objetivo principal del Banco Central- y resentir más la alicaída economía.

Si bien el ente emisor momentáneamente se ha volcado hacia la primera opción, el creciente déficit fiscal sin resolver presiona y la fuerte depreciación del real (casi el 50 % desde que Dilma Rouseff ganó las elecciones en octubre del año pasado y más del 37 % en 2015), que esta semana superó la barrera simbólica de los 3,7 reales por dólar, el cual se ubica en el menor valor desde diciembre de 2002, podrían generar tensiones sobre los precios al alza, efecto inverso al esperado por la caída de la actividad.

En este escenario, con el fin de mantener las expectativas de inflación a raya, el Banco Central ha dado señales de que los precios siguen siendo su meta y admitió que será firme a la hora de evitar que la tasa de inflación se desvíe de la meta del Gobierno. En este sentido, la autoridad monetaria consideró que el mantenimiento de ese nivel de la tasa de interés de referencia, por un período suficientemente prolongado, es necesario para la convergencia de la inflación hacia la meta a finales de 2016.

La elevación de la tasa Selic se produce en un momento en el que el dólar se cotiza en su mayor valor desde 2002, los índices de desempleo brasileño aumentan y la crisis política entre el Ejecutivo y el Legislativo se agudiza, así como la desaceleración económica del país, que este año se prevé cerrar con una recesión de 2 %.

Tras varias modificaciones durante el presente año, el Gobierno espera cerrar este 2015 con una inflación superior al 9 % y lograr un 5,4 % en 2016, permitiendo el año próximo volver a la meta del Banco Central, la cual es del 4,5 % con un margen del 2 %.

No obstante, a pesar de los esfuerzos del Gobierno de controlar las variables económicas, en el contexto mencionado será fundamental lo que ocurra con el escenario político interno, y el desempeño de China y los emergentes. La mayor pérdida de confianza política, sumado a una posible guerra de monedas de las economías emergentes que compiten en el mercado financiero con Brasil, intensificaría la recesión y la inflación de la economía. Lo positivo, desde el punto de vista monetario, es que el Copom está dando muestras de hacer lo que se encuentre a su alcance, aun con un reducido margen de maniobra.

¿Dónde estamos hoy? La economía argentina se encuentra en una delicada situación interna debido al incorrecto manejo de las políticas económicas a nivel doméstico, potenciado por los cambios (desfavorables) en la economía global: China no solo continúa desacelerándose, sino que también devaluó su moneda durante los últimos días, Brasil entró esta semana en recesión técnica y el real sigue ajustándose, Estados Unidos se apresta a subir su tasa de interés de referencia.

China, nuestro segundo socio comercial y principal destino de nuestras exportaciones primarias, crece cada vez a menores tasas. Su menor demanda, por lo tanto, impacta negativamente, tanto a través de los menores volúmenes adquiridos como así también por la presión a la baja que ejerce sobre los precios internacionales de los commodities.

Esta debilidad en el crecimiento del gigante asiático llevó al país a debilitar el yuan frente al dólar en un 4,4 % en tres días durante la última semana. De esta forma, desde Pekín buscan impulsar las exportaciones y potenciar nuevamente el nivel de actividad, el cual comenzó a crecer a menores tasas cuando la economía se reorientó al mercado interno.

¿Qué efectos tiene esta devaluación en Argentina? En primer lugar, el abaratamiento de productos chinos presionará más a la baja a las exportaciones e impulsará las importaciones (aunque el Gobierno buscará mantenerlas a raya a través del cepo). A esto debe agregarse el importante atraso cambiario de nuestra economía, lo que potencia los efectos negativos.

Asimismo, un menor valor del yuan impacta sobre las reservas, ya que más del 25 % de estas se encuentran colocadas en dicha divisa. La devaluación llevada adelante por China genera una pérdida de 300 millones de dólares de reservas.

La corrección cambiaria llevada adelante por China probablemente fuerce a una pérdida de valor de algunas de las monedas de América Latina. Brasil, nuestro principal socio comercial, hace varios meses que está depreciando el real por factores exclusivamente de mercado, y la devaluación del yuan podría profundizar aún más el ajuste al alza de la moneda brasilera.

Para empeorar el panorama ya de por sí sombrío, a las denuncias de corrupción que enfrenta el Gobierno de Dilma Rousseff, se le sumó el informe que dio a conocer el Banco Central de Brasil esta semana, en el que expone que la primera economía de la región ha ingresado en recesión técnica. Un dolor de cabeza adicional para nuestros productos, ya que una economía con menor dinamismo adquiere menor cantidad de bienes y servicios producidos en Argentina.

Debe destacarse, asimismo, que al igual que con China, con Brasil tenemos déficit comercial: el gigante asiático y el latinoamericano tienen relaciones comerciales muy asimétricas con nuestro país, tanto por el tamaño y escala de mercado como así también por productos intercambiados, lo que genera una fuerte dependencia y añade volatilidad a una economía muy inestable.

A todo esto debe añadirse el movimiento que realice la Reserva Federal (Fed) con la tasa de interés de referencia de los Estados Unidos. Si bien durante los últimos meses ha estado realizando correcciones en sus mercados y el dólar se encuentra en una fase de fortalecimiento, aún no ha ajustado la tasa, que se ubica en los niveles mínimos luego de la crisis económica de 2008.

Desde la Fed han mencionado en varias oportunidades que en el corto plazo comenzará la normalización de la política monetaria estadounidense. Como si todo lo anterior mencionado fuera poco, esto agrega una presión adicional a todos los países emergentes, entre los que se incluyen tanto China como Brasil, y Argentina. El impacto, por lo tanto, será directo e indirecto, a través de nuestros dos principales socios comerciales.

Sin embargo, aunque el mercado espera la suba de tasas para septiembre, la Fed aún no tiene decidido si realizar el primer incremento desde 2008, ya que pese a los datos favorables de la economía, la inflación todavía se encuentra por debajo del 2 %. A partir del último informe de la autoridad monetaria, se descuenta que será a finales de este año.

Todo lo expuesto previamente complica seriamente el panorama al que se enfrentará el próximo Gobierno. A los desajustes macroeconómicos que se han venido acumulando durante los últimos años habrá que añadirle un contexto internacional muy desfavorable, que presionará sobre el tipo de cambio, el cual se encuentra, expresado en términos reales, en valores similares a los de finales de la convertibilidad.

Lo que ocurra a partir del 10 de diciembre es una incógnita. Sin embargo, el próximo presidente deberá realizar correcciones en las principales variables macroeconómicas si su deseo es que la economía retome su sendero de crecimiento. Muy a su pesar, el nuevo ocupante del sillón de Rivadavia no tendrá a su favor el “viento de cola” que acompañó a los Gobiernos kirchneristas durante la mayor cantidad de años de su gestión.

A diferencia de los indicadores económicos tradicionales que se utilizan de manera tradicional, este es un indicador más amplio que mide otros aspectos fundamentales a la hora de analizar la competitividad global de una economía. En primer lugar, se evalúan las instituciones. En este punto, el país se encuentra en la posición 137. De los ítems que se incluyen dentro de este primer pilar, en términos de corrupción ocupó la posición 139, la ineficiencia del gobierno la 142 y el favoritismo en las decisiones de gobierno el lugar 143, solo por encima de Venezuela.

En cuanto a condiciones macroeconómicas el país también obtuvo un mal resultado, ocupando la posición 102. En inflación ocupó el lugar 138, siendo este el factor más relevante a la hora de evaluar la baja competitividad de la economía, seguido por las regulaciones cambiarias y la dificultad de acceso al crédito, ítem en el que se ubicó en el puesto 134.

En eficiencia de mercados, nuevamente malos desempeños: ocupa la posición 141 sobre 144 países. En cuanto a efectos de impuestos sobre los incentivos a la inversión se ubica en el último lugar del ranking, y en la prevalencia de barreras arancelarias se encuentra en el puesto 143, al igual que en el caso de los mercados laborales. En tanto, en funcionamiento de mercados financieros se encuentra en la posición 129 y el resultado del tamaño de mercado ubica al país en el lugar 115.

En materia de tecnología ocupa el puesto 82. No obstante, IED y transferencia tecnológica se ubican en la posición 142 y en adopción de tecnologías en la 132; mientras que en innovación se encuentra en el puesto 97. Por último, en el pilar correspondiente a salud y educación primaria, el país se ubica en un puesto relativamente mejor a los anteriores (67), mientras que en educación superior obtiene su mejor resultado, ubicándose en la posición 45. En tanto, en infraestructura, se encuentra en la posición 89, donde los mayores problemas se verifican en la calidad de la infraestructura general y los problemas energéticos.

Hoy por hoy, nos enfrentamos a una situación muy complicada a nivel coyuntural, sobre todo en lo referido a cuestiones institucionales. Los resultados negativos de la administración kirchnerista en cuanto a desempeño de las funciones de gobierno nos han llevado a ubicarnos en el grupo que nadie quiere ocupar: el de los más corruptos del mundo. Asimismo, el desempeño económico profundiza los males, y la gestión de Axel Kicillof y su desmedido (e inútil) intervencionismo parecen resueltos a seguir empeorándolos.

No obstante, estas cifras sirven para tener una visión no solo coyuntural, tal como en el caso de la economía y los problemas institucionales, sino también estructurales. Si bien los datos son negativos en casi todos los ítems, deben destacarse los mejores resultados relativos en salud y educación, los cuales dotan al país de potencial para desarrollo de largo plazo, una vez que logren revertirse las cuestiones de coyuntura actual.

Será una tarea difícil, que requerirá grandes cambios en los próximos años, pero desde el momento en el que se logren desarticular todas las trabas impuestas por el gobierno al funcionamiento de los mercados, la macroeconomía comenzará a transitar un sendero más virtuoso, lo que probablemente mejorará los indicadores de varios pilares, incluidos los referidos a innovación y transferencia tecnológica.

Sin embargo, el cambio más profundo deberá realizarse en pos de mejorar la institucionalidad del país, lo que requerirá un fuerte compromiso del próximo gobierno, ya que las mismas solo podrán ser fortalecidas en base a confianza por parte de las personas.

Esperemos que esto no se quede solo en una expresión de deseo, sino que en los próximos años podamos estar celebrando las mejoras (reales) en la competitividad argentina, y con ella los beneficios que ésta deposita en la economía en su conjunto. Para ello es necesario que la próxima administración pegue un “golpe de timón” y cambiemos el rumbo, ya que hoy nos encontramos a la deriva.

El artículo fue escrito en colaboración con Mariano Carpineti