La caída del 17% de las exportaciones anuales se explicó casi en su totalidad (16%) por el descenso de precios, mientras que las menores cantidades sólo representaron una caída del 1 por ciento. En tanto, en el caso de las importaciones, si bien en el año cayeron un 8%, crecieron un 5% en cantidades pero se redujeron los precios un 13 por ciento.

No obstante, el desempeño comercial del año fue muy heterogéneo por regiones, aunque la creciente globalización y la fuerte expansión de la región Asia Pacífico (compuesta por la Asociación de Naciones del Sudeste Asiático —Asean—, China, Corea, Japón e India en el bloque de países estimados en forma conjunta por el Indec) permitió que esta se ubicara cabeza a cabeza con el Mercosur en cuanto a destino de las exportaciones argentinas y superara al bloque sudamericano con los envíos a nuestro país.

En términos de exportaciones, el Mercosur como destino de los envíos nacionales representó el 24% del total (13.829 millones de dólares), contra el 23%, equivalente a 13.128 millones de dólares de Asia Pacífico. Este fuerte incremento de la participación asiática se debió a que, si bien las exportaciones enviadas a ese continente se incrementaron un 1%, explicado principalmente por la venta de productos primarios a China, las ventas al Mercosur se desplomaron un 26% durante 2015, debido a la fuerte contracción que está sufriendo Brasil.

En tanto, analizando la procedencia de las importaciones, Asia Pacífico representó el 28% de los envíos a Argentina (16.842 millones de dólares), frente al 23% (13.969 millones de dólares) provenientes del Mercosur. Este resultado se explicó porque las compras a los países con los que compartimos el bloque regional descendieron un 8% respecto a 2014, mientras que las importaciones de Asia aumentaron un 7%, debido, en parte, a compromisos asumidos para intercambiar materias primas por manufacturas (intermedias y finales).

Asimismo, si bien con ambos bloques el país tuvo déficit comercial, con el Mercosur fue de 140 millones de dólares y con Asia Pacífico, casi treinta veces mayor: en 2015 el rojo comercial alcanzó los 3.714 millones de dólares, lo que indica una relación mucho más asimétrica que con nuestros países vecinos.

Estas cifras sirven para ilustrar el notable avance de la región de Asia Pacífico, no sólo a nivel mundial, sino como destino de nuestros productos y proveedor de importaciones. Estos cambios en el patrón de intercambio comercial también generan la necesidad de modificar los esquemas de inserción internacional del país.

Si bien Argentina siempre ha buscado fortalecer los vínculos con los países socios del Mercosur, la relación entre los miembros parece estar desgastada hace un tiempo. A eso hay que sumarle la inestabilidad económica de Brasil, principal economía del bloque y socio comercial de Argentina. En tanto, si bien la relación con la región asiática no se encuentra tan consolidada a nivel general, durante los últimos años se ha fortalecido el vínculo con China, segunda economía del mundo.

En este escenario, es necesario analizar las potencialidades y las dificultades existentes entre el país y ambas regiones para profundizar los espacios de integración, ya que el intercambio con las dos regiones posee distintas características, lo que genera la necesidad de reforzar ambos frentes, sin descuidar ninguno.

No obstante, el país debe encontrar la forma de romper la dependencia con China, basada en el intercambio de recursos naturales por bienes manufacturados. Para eso, una de las posibilidades sería expandir las relaciones comerciales con India y los países de la Asean, para aumentar la diversificación de las exportaciones.

En el nuevo escenario mundial, el fortalecimiento de la integración de América Latina dotaría de mayor peso global a la región, por lo que la convergencia entre el Mercado Común del Sur (Mercosur) y la Alianza del Pacífico constituiría una oportunidad histórica de avanzar en un esquema de integración.

Este acercamiento permitiría a ambos bloques diversificar la estructura productiva y exportadora de la región, en un contexto de fuertes cambios en el esquema económico internacional: el dinamismo económico se ha trasladado de los Estados Unidos y la Unión Europea (UE) a la región Asia-Pacífico. Esto implica que la articulación entre espacios comenzaría desde el punto de vista económico, en el que la región cuenta con numerosas fortalezas y tiene algunas dificultades por superar; en el largo plazo, debería trabajarse en consensos de base a nivel político, lo que permitiría que cada país conserve su soberanía.

Las principales fortalezas que se verifican en el espacio amplio conformado por los dos bloques comerciales son la marcada expansión de la clase media y del mercado consumidor que se originó en los últimos años y la abundante dotación de recursos naturales estratégicos, que confieren a la región numerosas ventajas comparativas naturales.

Desde el punto de vista de la expansión de la clase media, el crecimiento de los mercados internos y las políticas llevadas a cabo durante los últimos años han permitido que aumente el ingreso por habitante: la conjunción de estos factores ha expandido el consumo en el mercado regional.

La abundante dotación de recursos naturales es otro activo estratégico. La región posee numerosos activos minerales, energéticos, es una potencia agrícola —concentra el 52% de la producción mundial de soja, el 16% de la de carne y maíz, y el 11% de la de leche. Asimismo, cuenta con un tercio de las reservas mundiales de agua dulce y un 15% de la superficie agrícola mundial— y posee una gran reserva de biodiversidad, especialmente en Amazonia. No obstante, el gran desafío al que se enfrentan los países es agregarles valor y conocimiento para generar encadenamientos entre las actividades extractivas, las de procesamiento y los diversos servicios modernos asociados a las cadenas de valor agroalimentarias.

En tanto, entre las principales debilidades se encuentran el pobre desempeño exportador —el que, a su vez, cuenta con una alta participación de recursos naturales y un escaso contenido tecnológico— y la baja inserción en la economía del conocimiento. Respecto a la primera, se observa que durante los últimos años la participación de las exportaciones en el comercio mundial ha permanecido estancada, a pesar de los altos precios de los commodities de los últimos años, verificados hasta 2011.

Asimismo, al escaso dinamismo de las exportaciones agregadas se suma la alta dependencia de las materias primas, sobre todo en América del Sur. A fin de poner la situación en contexto, a comienzos de la década pasada, las materias primas representaban el 25% del valor exportado, mientras que en 2011 llegaron a representar más del 40%, explicado principalmente por sus altos precios. La caída que se verifica en la cotización de los commodities de los últimos años no ha hecho más que desplomar los ya estancados envíos al exterior.

Si bien durante el período mencionado los exportadores se beneficiaron de la mejora en sus términos del intercambio y del valor de las exportaciones, la fuerte concentración en la producción de sectores primarios presenta aspectos negativos, tales como la dificultad de diversificar la estructura productiva y exportadora, y la mayor vulnerabilidad ante los cambios en los precios de los commodities.

Por otra parte, tanto los países del Mercosur como los de la Alianza del Pacífico presentan una baja inserción en la economía del conocimiento. Esto se observa cuando se analiza la generación de conocimientos patentables, área en la que América Latina presenta serios déficit: según la Comisión Económica para América Latina y el Caribe, en el año 2012 la región concentró poco más del 2% de las solicitudes mundiales de patentes, lo que se vincula de manera directa con el bajo gasto como porcentaje del PBI que se destina a investigación y desarrollo (I+D).

De esta forma, la prevalencia de las materias primas y de manufacturas basadas en bajos costos laborales en la canasta exportadora regional no hace sino reflejar las carencias que exhibe la región en educación, ciencia, tecnología e innovación.

Por lo tanto, si bien el acercamiento inicial entre ambos bloques es muy reciente, deben destacarse los puntos sobre los que se centra la discusión hoy en día. Los países miembros buscan un avance gradual y flexible en cuestiones como la movilidad de personas, la integración energética y de infraestructura, entre otros temas sobre los que los dos bloques ya han avanzado.

No obstante, por ahora no está en los planes la creación de un bloque conjunto con integración arancelaria, debido a que mientras la Alianza de Pacífico alcanzó la desgravación de más del 90% de los productos entre sus miembros, el Mercosur tiene un arancel externo común variable entre 0% y 20%, pero con libre circulación de bienes y servicios entre sus países miembro. En este contexto, no es realista postular una integración en esta materia.

Por tanto, en la actualidad el objetivo es aprovechar las condiciones naturales de América Latina para incrementar el comercio con Asia, la región más interesada en las materias primeras que produce América Latina. Sin embargo, también debe tenerse en cuenta la necesidad de industrializar las economías latinoamericanas, las cuales no pueden continuar como proveedoras de materias primas: se torna necesario agregar valor y conocimiento.

¿Dónde estamos hoy? La economía argentina se encuentra en una delicada situación interna debido al incorrecto manejo de las políticas económicas a nivel doméstico, potenciado por los cambios (desfavorables) en la economía global: China no solo continúa desacelerándose, sino que también devaluó su moneda durante los últimos días, Brasil entró esta semana en recesión técnica y el real sigue ajustándose, Estados Unidos se apresta a subir su tasa de interés de referencia.

China, nuestro segundo socio comercial y principal destino de nuestras exportaciones primarias, crece cada vez a menores tasas. Su menor demanda, por lo tanto, impacta negativamente, tanto a través de los menores volúmenes adquiridos como así también por la presión a la baja que ejerce sobre los precios internacionales de los commodities.

Esta debilidad en el crecimiento del gigante asiático llevó al país a debilitar el yuan frente al dólar en un 4,4 % en tres días durante la última semana. De esta forma, desde Pekín buscan impulsar las exportaciones y potenciar nuevamente el nivel de actividad, el cual comenzó a crecer a menores tasas cuando la economía se reorientó al mercado interno.

¿Qué efectos tiene esta devaluación en Argentina? En primer lugar, el abaratamiento de productos chinos presionará más a la baja a las exportaciones e impulsará las importaciones (aunque el Gobierno buscará mantenerlas a raya a través del cepo). A esto debe agregarse el importante atraso cambiario de nuestra economía, lo que potencia los efectos negativos.

Asimismo, un menor valor del yuan impacta sobre las reservas, ya que más del 25 % de estas se encuentran colocadas en dicha divisa. La devaluación llevada adelante por China genera una pérdida de 300 millones de dólares de reservas.

La corrección cambiaria llevada adelante por China probablemente fuerce a una pérdida de valor de algunas de las monedas de América Latina. Brasil, nuestro principal socio comercial, hace varios meses que está depreciando el real por factores exclusivamente de mercado, y la devaluación del yuan podría profundizar aún más el ajuste al alza de la moneda brasilera.

Para empeorar el panorama ya de por sí sombrío, a las denuncias de corrupción que enfrenta el Gobierno de Dilma Rousseff, se le sumó el informe que dio a conocer el Banco Central de Brasil esta semana, en el que expone que la primera economía de la región ha ingresado en recesión técnica. Un dolor de cabeza adicional para nuestros productos, ya que una economía con menor dinamismo adquiere menor cantidad de bienes y servicios producidos en Argentina.

Debe destacarse, asimismo, que al igual que con China, con Brasil tenemos déficit comercial: el gigante asiático y el latinoamericano tienen relaciones comerciales muy asimétricas con nuestro país, tanto por el tamaño y escala de mercado como así también por productos intercambiados, lo que genera una fuerte dependencia y añade volatilidad a una economía muy inestable.

A todo esto debe añadirse el movimiento que realice la Reserva Federal (Fed) con la tasa de interés de referencia de los Estados Unidos. Si bien durante los últimos meses ha estado realizando correcciones en sus mercados y el dólar se encuentra en una fase de fortalecimiento, aún no ha ajustado la tasa, que se ubica en los niveles mínimos luego de la crisis económica de 2008.

Desde la Fed han mencionado en varias oportunidades que en el corto plazo comenzará la normalización de la política monetaria estadounidense. Como si todo lo anterior mencionado fuera poco, esto agrega una presión adicional a todos los países emergentes, entre los que se incluyen tanto China como Brasil, y Argentina. El impacto, por lo tanto, será directo e indirecto, a través de nuestros dos principales socios comerciales.

Sin embargo, aunque el mercado espera la suba de tasas para septiembre, la Fed aún no tiene decidido si realizar el primer incremento desde 2008, ya que pese a los datos favorables de la economía, la inflación todavía se encuentra por debajo del 2 %. A partir del último informe de la autoridad monetaria, se descuenta que será a finales de este año.

Todo lo expuesto previamente complica seriamente el panorama al que se enfrentará el próximo Gobierno. A los desajustes macroeconómicos que se han venido acumulando durante los últimos años habrá que añadirle un contexto internacional muy desfavorable, que presionará sobre el tipo de cambio, el cual se encuentra, expresado en términos reales, en valores similares a los de finales de la convertibilidad.

Lo que ocurra a partir del 10 de diciembre es una incógnita. Sin embargo, el próximo presidente deberá realizar correcciones en las principales variables macroeconómicas si su deseo es que la economía retome su sendero de crecimiento. Muy a su pesar, el nuevo ocupante del sillón de Rivadavia no tendrá a su favor el “viento de cola” que acompañó a los Gobiernos kirchneristas durante la mayor cantidad de años de su gestión.

Si bien ambas cumplen un rol crucial en el proceso de crecimiento económico, nos centraremos en esta ocasión en la inversión. Como se mencionó previamente, la formación de capital tiene un doble efecto. En el corto plazo, desde el punto de vista de la contabilidad nacional, la expansión de la inversión aumenta la demanda agregada, y por lo tanto, el PBI.

Por su parte, en el mediano plazo, la inversión productiva en capital físico expande la oferta agregada, eleva el stock de capital per cápita y con ello la productividad laboral. Asimismo, según las teorías de crecimiento endógeno, a través de la inversión se puede influir sobre el avance tecnológico y el proceso de innovación. De esta forma, la inversión favorece al crecimiento económico sostenido.

Pero para que no quede todo en meras palabras y teorías, veamos un poco de números para la economía argentina. En el gráfico 1 se muestra la relación positiva entre la tasa de variación de la inversión y el PBI entre el primer trimestre de 2005 y 2015.

Gráfico 1: Correlación entre la tasa de variación de la inversión y el PBI

Variaciones % interanuales

Fuente: elaboración propia con base en Dirección Nacional de Cuentas Nacionales

Se verifica que los períodos de alto crecimiento del PBI, entre 2005-2008 y 2010-2011, se explicaron por la notable expansión de la inversión productiva. En tanto, los períodos de recesión-estancamiento fueron períodos en los que la formación de capital se retrajo o no creció.

La relación expuesta también es posible percibirla en el gráfico 2, en el cual se presenta la evolución temporal de las dos variables mencionadas, para el mismo período.

Gráfico 2: Tasa de variación de la inversión y el PBI
Variaciones % interanuales

Fuente: elaboración propia con base en Dirección Nacional de Cuentas Nacionales

La tasa de expansión de la inversión es más elástica que la del PBI. En períodos de crecimiento económico la suba de la tasa de inversión productiva es superior a la del PBI, mientras que en períodos de recesión, las caídas de la formación de capital también son más pronunciadas que las del producto.

Por otra parte, según numerosa evidencia empírica, una variable significativa que contribuye positivamente al crecimiento es la participación de la inversión en el PBI. En su famoso libro de crecimiento económico, Robert Barro y Xavier Sala-i-Martin (2004) realizaron un ejercicio estadístico para analizar una muestra de alrededor de 70 países, para subperíodos entre 1965 y 1995, y obtuvieron que un aumento del cociente inversión/PBI de 0,1 (10 puntos porcentuales) se traduce en una expansión de casi un punto porcentual de la tasa de crecimiento de PBI per cápita.

¿Qué significan estos números? Veamos con un ejemplo simple las implicancias de los resultados de Barro y Sala-i-Martin para destacar la importancia de potenciar la inversión, tanto en términos absolutos como en relativos al PBI. Con una economía expandiéndose un promedio anual del 4 % y una población creciendo un 1,5 % al año, se verificaría un crecimiento de aproximadamente 2,5 % del PBI per cápita. Manteniendo esta tendencia nos llevaría casi 30 años duplicar el PBI por habitante.

Debido a la importancia de los cambios de este cociente en el crecimiento económico, en el gráfico 3 se presenta la relación inversión-PBI para la economía argentina entre el primer trimestre de 2004 y 2015.

Se observa que durante el período de mayor crecimiento del PBI, la participación de la inversión en el producto fue superior a la de los últimos años, en torno al 20 %, aunque en promedio se ubicó en el 18,2 % del PBI, una cifra muy alejada del cociente que se verifica en los países de alto y sostenido crecimiento. Por ejemplo, China, durante su etapa de crecimiento a “tasas chinas” (más del 10 % anual) tenía una relación inversión-PBI casi del 50 % y en la actualidad, para crecer al 7 % requiere una inversión de 40 % del PBI.

Gráfico 3: Participación de la inversión en el PBI
% de participación

Fuente: elaboración propia con base en Dirección Nacional de Cuentas Nacionales

Los resultados empíricos son contundentes y no dejan lugar a duda de que el desafío de la próxima administración pasa por generar condiciones favorables para incentivar la inversión productiva, si se quiere crecer de manera sostenida y obtener los beneficios derivados de este crecimiento.

Según datos oficiales, el superávit comercial se contrajo un 72 %, alcanzando US$ 355 millones. El hecho se explicó por la fuerte caída de las exportaciones (-26 %), que vienen en retroceso hace dieciocho meses, que no lograron compensar la reducción del 16 % de las importaciones, que descienden desde marzo de 2014. De esta forma, el resultado acumulado durante los primeros cinco meses del año por el canal comercial ascendió a US$ 776 millones, la cifra más baja desde el 2000.

Si se analiza al interior de las exportaciones, excepto los envíos de productos primarios, que se expandieron un 1,7 % interanual, los demás rubros presentaron fuertes contracciones: combustibles y energía (-47,8 %), manufacturas de origen agropecuario (-38,5 %), manufacturas de origen industrial (-25,5 %). Debe destacarse que parte importante de la caída de mayo se explica por la huelga de aceiteros en Rosario y alrededores, principal polo exportador del país.

Si en lugar de observar los rubros de las ventas externas se desglosa el valor exportado en precios y cantidades, se verifica que el desplome se explicó por una caída del 20 % en precios y del 7 % en cantidades.

Desde el punto de vista de las importaciones, debe destacarse el descenso del 45 % de las compras de energía, seguido por la contracción de vehículos (-15 %), bienes intermedios (-11 %) y de consumo (-10 %). En tanto, las importaciones de bienes de capital aumentaron un 4 %.

La caída del 16 % del valor de las importaciones, en tanto, se explicó tanto por la caída de precios como de cantidades. Durante mayo, ambos retrocedieron un 8 % respecto al mismo mes de 2014.

Dado que desde el gobierno nacional responsabilizan al contexto global por los magros resultados comerciales, en el informe del Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC) presentaron un ejercicio teórico en el que se muestra que de haberse mantenido los precios de mayo de 2014, el resultado comercial habría sido de US$ 1238 millones, solo 1,7 % por debajo del alcanzado un año atrás.

No obstante, si bien es cierto que se han reducido los precios de los productos exportables, también se han contraído los correspondientes a los bienes importables, destacándose el caso de la energía, cuyos precios descendieron un 36 %, por lo que el valor del uso económico pasó de US$ 1277 millones en 2014 a U$S 706 millones en mayo de este año, lo que genera un “ahorro” de US$ 571 millones.

Por otro lado, el precio es solo una parte del valor, y si bien explica parte de la caída, queda una proporción importante que se debe a la contracción de las cantidades, tanto exportadas como importadas.

En este escenario, desde el punto de vista de las exportaciones, aunque la demanda mundial puede haberse desacelerado debido a la menor expansión de China y Brasil, es importante destacar las condiciones económicas desfavorables a las que se enfrentan los exportadores, con presión a la baja de la producción, y por tanto, de los saldos exportables.

Con un dólar oficial cuya tasa de depreciación mensual es inferior a la inflación, el tipo de cambio real continúa apreciándose. Según las últimas cifras disponibles, el tipo de cambio real multilateral se ubicó en el mes de abril en 1,22 $/US$, un 0,7 % por encima de marzo, mes en el que alcanzó su valor mínimo desde diciembre de 2001.

No obstante, para los exportadores el problema no solo tiene que ver con una cuestión cambiaria, sino que la suba de costos a nivel interno y la fuerte presión tributaria afectan la rentabilidad del sector, que en años previos era compensada por los altos precios internacionales.

Por lo tanto, el problema excede a los factores externos que plantean desde el Ejecutivo, ya que el frente interno tiene un rol muy importante en el “achicamiento” del saldo comercial, que sería negativo de no existir restricciones a las importaciones. Y en un escenario de escasez de divisas, el desempeño de los meses precedentes anticipa que el ingreso de dólares por el canal comercial seguirá reduciéndose.

Sin embargo, debido a que desde el gobierno tienen como estrategia utilizar el tipo de cambio nominal cuasifijo como ancla antiinflacionaria, durante los próximos meses habrá mayor necesidad de recurrir al endeudamiento, lo que indica que en lugar de realizar modificaciones necesarias para solucionar el problema, se postergará.

Según cifras de Comtrade, entre 2000 y 2013 los envíos totales al exterior se incrementaron un 185%, mientras que los 10 principales productos de exportación se expandieron un 228%. Este mayor aumento de los principales productos destinados al resto del mundo provocó un alza de la concentración de estos en el total ya que, mientras en 2000 representaban el 44,9% de las ventas externas, en 2013 llegaron al 51,7% del total.

Desagregando la información se verifica la existencia de dos grandes grupos de productos que concentran la mayor proporción de las exportaciones: por un lado los producidos por el tradicional sector agropecuario, y por otro los correspondientes al sector automotor, el cual adquiere relevancia debido a los incentivos y la protección gubernamental.

El sector agropecuario siempre ha caracterizado el devenir económico del país, “atando” al crecimiento económico a los vaivenes de los precios de las materias primas. Prueba de ello se destaca que durante los últimos 13 años, el 47% de los bienes exportados correspondieron al sector agro-ganadero, y dentro de ellos, el 62,5% al agrícola.

Asimismo, analizando las cifras anuales es posible mostrar la primarización que ha sufrido la economía durante el mismo período. En 2013 las ventas de soja (y sus derivados) y maíz representaron el 33,2% de las exportaciones, es decir que por cada peso vendido al resto del mundo, uno correspondió a soja o maíz; mientras que este mismo grupo de productos no alcanzaban a ser la quinta parte de los envíos al exterior en el año 2000, ya que representaban 19,3% de las ventas (si se agregan trigo y girasol que hoy en día no se entre los primeros productos de exportación, el peso del sector alcanzaba el 26,1% de las exportaciones).

Por otra parte, la industria automotriz ha presentado un fuerte aumento en la participación en las exportaciones, aunque al igual que el sector agropecuario presenta una gran dependencia a las condiciones externas.

A fin de ilustrar el creciente peso de esta industria, en 2013 las ventas de este sector al exterior representaron el 12,9% del total, mientras que en 2000 alcanzaban sólo el 5%. No obstante, debido a condiciones tanto internas como externas, en 2014 el sector presentó una caída de la producción del 22%, atribuida – en parte importante – a la caída de la demanda de Brasil, principal destino de las exportaciones.

De esta forma, presentados los principales productos de exportación queda también determinada la concentración de los destinos. Mientras que los productos primarios, en especial la soja, tienen como principal destino China, los correspondientes a la industria automotriz se destinan casi en su totalidad a Brasil.

Desde el punto de vista de China, si bien puede ser un aliado ideal para un país que requiere inversiones extranjeras para el desarrollo de sectores estratégicos, debe generarse un “contrapeso” para que las relaciones económicas, políticas y comerciales no sean tan asimétricas.

En tanto, Brasil es el principal socio comercial en nuestra propia región, y si bien ha demostrado pertenecer al selecto grupo de las grandes economías emergentes (BRICS), durante los últimos tiempos ha presentado dificultades para mantener el dinamismo adquirido en los años anteriores.

De esta forma, la concentración de las exportaciones no solo se verifica en los productos sino también a nivel de nuestros principales socios comerciales, los cuales influyen fuertemente en la determinación de los ciclos económicos.

Este último punto se observa en el desempeño económico actual en el cual se verifica la caída del valor de las exportaciones debido tanto a la reducción de los precios internacionales como por la contracción de cantidades explicadas por la ralentización de la economía china y brasileña, lo cual empeora el ya complicado panorama fiscal y comercial.

Por lo tanto, y a modo de conclusión, si bien ningún país está exento de los vaivenes de los mercados internacionales, existen amplios beneficios para aquellas economías que encuentran un balance justo en la “diversificación”, concepto que en nuestro país sólo ha sido utilizado en el discurso. 

Además de los pobres desempeños de las economías más grandes de la región durante los últimos tiempos, se observa que este año no sólo éstas crecerán menos, sino que algunas de ellas (Argentina, Brasil y Venezuela) podrían directamente entrar en terreno negativo, mientras que Chile y Perú presentarían un repunte de su nivel de actividad y Colombia mantendría un crecimiento sostenido, aunque inferior al de 2014.

El escenario actual se encuentra configurado por dos fuerzas que operan de forma negativa para la región. En primer lugar, debe aceptarse que el “súper-ciclo” de los commodities ha llegado a su fin, afectando no sólo a la demanda agregada por el canal de las exportaciones (debido a la desaceleración de las economías emergentes más grandes, principalmente China), sino también por los componentes de la demanda interna: consumo privado y público e inversión.

En un contexto de precios de los commodities a la baja, las empresas redujeron la inversión, mientras que la caída de las exportaciones redujo los ingresos públicos (por ejemplo, en México el 35% de los recursos estatales tienen su origen en las exportaciones de petróleo y en Venezuela más de la mitad), llevando a la necesidad de ajustar la política fiscal – la cual afectó al consumo privado – en un contexto contractivo: el recurrente problema del sector público de los países de América Latina (con excepción de Chile) de no ahorrar para épocas de “vacas flacas”.

Por otra parte, también ha finalizado el ciclo de dinero barato, lo que limita más a las ya comprometidas restricciones presupuestarias de los Tesoros de la región, debido al incremento de los costos de servicios de la deuda. Asimismo, los activos financieros comenzarán a salir de las economías emergentes ante una inminente suba de la tasa de interés por parte de la Reserva Federal, presionando a la suba a las monedas latinoamericanas.

Si bien esta depreciación en el mediano plazo dará lugar a un aumento de las exportaciones, es probable que ésta produzca presiones inflacionarias en el corto plazo, debido a que el ajuste de precios es mucho más rápido que el de cantidades, limitando el relajamiento de la política monetaria necesario para impulsar el nivel de actividad. Este impacto será mayor en economías que sufran ya de antes altos niveles de inflación como Venezuela y Argentina, mientras que para el resto de los países las tensiones si bien existirán, serán menores.

¿Por qué los países de América Latina serán los más golpeados dentro del grupo de emergentes? Porque son exportadores de commodities, mientras el resto de los países son importadores, por lo que se verán beneficiados por la caída de los precios, aun en un escenario de menor liquidez y encarecimiento del crédito internacional.

De esta forma, una vez más la región ha desaprovechado en un marco externo favorable la oportunidad de abordar los problemas estructurales para cambiar las condiciones de producción de largo plazo, basadas en el aumento de la inversión, la productividad y la diversificación de la producción con el objetivo de evitar esta fuerte dependencia a los vaivenes internacionales que aqueja de manera histórica a América Latina.

Las exportaciones totales alcanzaron los USD 71.935 millones, un 12% por debajo de 2013; mientras que las importaciones totalizaron los USD 65.249 millones, presentando una caída del 11% interanual.

Desde el punto de vista de las importaciones, las restricciones para el pago o la autorizaron de las compras al exterior frenaron fuertemente el ingreso de bienes. Asimismo, el menor nivel de actividad también influyó en la reducción de la demanda de productos del resto del mundo.

Desglosando la caída de las importaciones, se observa que la mayor contracción se observa en vehículos automotores de pasajeros, los cuales se contrajeron un 49% respecto a 2013 -explicado por la aplicación del impuesto para los automóviles de gama media y alta – y piezas y accesorios para bienes de capital, que descendieron un 22%. Asimismo, los bienes de consumo cayeron un 10% y los intermedio un 4%, al igual que los combustibles y lubricantes.

En tanto, examinando las exportaciones, los cupos establecidos para vender al exterior y – sobre todo – la pérdida de competitividad, afectaron las colocaciones de productos nacionales en el resto del mundo.

La contracción de las ventas al exterior se explicó por las menores exportaciones de productos primarios, los cuales descendieron un 20% debido a una menor disminución del 35% en la venta de cereales y del 10% en semillas y frutos oleaginosos. En tanto, combustibles y energía se contrajo un 18%, manufacturas de origen industrial un 15% y manufacturas de origen agropecuario un 3%.

Analizando en detalle los puntos mencionados previamente, se observa que el avance de la inflación continúa afectando el poder de compra de nuestro tipo de cambio “anclado” como instrumento de política antiinflacionaria, erosionando mes a mes la competitividad.

El tipo de cambio real multilateral finalizó 2014 en 1,39 $/USD, mientras que el poder de compra respecto a la divisa norteamericana “cerró” por debajo de la época de Convertibilidad: 0,99 $/USD. Por esta razón, las ventas al exterior descienden de manera continua, y se estima que durante 2015 se mantendrá esta tendencia.

Asimismo, el fortalecimiento del dólar y el menor dinamismo de la economía china seguirán presionando sobre los precios de las materias primas a la baja: la menor demanda de soja por parte del gigante asiático a precios inferiores podría dificultar aún más el complicado panorama cambiario.

No obstante, a pesar de lo sombrío del escenario, la caída del precio del petróleo podría “dar un poco de aire” a la creciente demanda de divisas por parte del sector. Asimismo, el menor nivel de actividad genera menor presión sobre el consumo de bienes importados.

En este escenario, habrá que esperar unos meses para conocer las políticas expansivas que llevará a cabo el Ejecutivo en un año de elecciones. Es probable que este año no sea tan restrictivo con los aumentos salariales, los cuales generarían una suba del consumo, principal estandarte del modelo económico kirchnerista.

Estos aumentos junto a la expansión fiscal y monetaria serían positivos para el consumo, y por lo tanto, también sobre la demanda de importaciones y el nivel de precios, profundizando aún más el deterioro de la competitividad y la caída de las exportaciones.

De esta forma, el sector externo podría volver a enfrentarse a la escasez de divisas del año pasado, la cual durante los últimos meses ha sido sorteada mediante ingresos no permanentes, de tipo heterodoxos. No obstante, para evitar este problema y eliminar la incertidumbre es necesario que la economía recupere su competitividad y pueda generar superávit genuino de divisas.

El resultado se explicó por el desplome del 16% interanual de las exportaciones, debido a las menores ventas de autos y poroto de soja, mientras que las importaciones cayeron un 14%. En ambos casos, las caídas se explicaron por fuertes descensos en las cantidades.

Sin embargo, estos resultados no son azarosos, sino que dependen exclusivamente de las decisiones de política comercial y cambiaria llevadas adelante durante los últimos años. El cepo cambiario junto a la creciente inflación y un tipo de cambio nominal estable presionan sobre la apreciación cambiaria, y el aumento de la presión tributaria empeora el panorama. Asimismo el menor crecimiento mundial también impacta de manera negativa, generándose un círculo negativo para las exportaciones.

A pesar de la retracción de la demanda interna por el estancamiento que atraviesa la economía, los productores no han reorientado las ventas al resto del mundo debido a lo mencionado previamente: en el contexto actual, no existen incentivos para exportar.

Por otra parte debe considerarse que la devaluación del mes de enero no tuvo los efectos positivos esperados sobre las exportaciones, debido a que al no ir acompañada de un plan anti-inflacionario integral fue vista como muy cortoplacista: la suba de precios internos muy por encima de los internacionales disminuyó en poco tiempo la mejora de los precios relativos, impidiendo la reasignación de recursos hacia la producción de bienes exportables.

Otro problema que enfrentan de los productores son las trabas a las importaciones, debido a que se necesitan crecientes cantidades de insumos importados para aumentar su volumen de producción. Si bien afecta a la producción en general, algunos sectores exportadores se han visto más perjudicados.

Desde el punto de vista de los dos sectores que mayor cantidad de divisas generaba y este año se desplomaron, hay que considerar que la disminución de ventas de porotos de soja se explica por varias razones, entre ellas, una menor dinámica de la economía China, principal demandante de este producto; como así también por la caída de los precios internacionales y el acopio de los productores, los cuales permanecen a la espera de la suba de los precios, una nueva devaluación o una mejora impositiva, escenarios que no se ven con altas probabilidades en los próximos meses.

En tanto, en el caso de la industria automotriz, las ventas al exterior disminuyeron, al igual que los porotos de soja, tanto por razones internas como externas. La desaceleración de Brasil asestó un fuerte golpe al sector – el 89% de las exportaciones del sector tienen como destino ese país – mientras que las trabas a las importaciones han paralizado la producción de las automotrices, ya que si bien los autos se ensamblan en el país, más del 70% de sus insumos son de origen importados.

En este escenario, se estima que las exportaciones finalizarán el año en torno a los 75.000 millones de dólares, un 8% por debajo de 2013. Las cifras confirman que Argentina se ha desacoplado hace varios meses del crecimiento de las exportaciones globales, las cuales, según estimaciones de la OMC, crecerán este año en torno al 3%.

Una vez más el país va en contramarcha del resto del mundo, y nuevamente no se puede culpar a cuestiones externas. Las políticas económicas en su conjunto han sido desacertadas, y el atraso cambiario originado por la creciente inflación presiona mes a mes sobre la competitividad.

El mayor desafío de la próxima administración no será revertir las condiciones macroeconómicas y financieras actuales, sino que serán las medidas que adoptará para lograr un cambio en las expectativas de los agentes económicos, ya que mientras tanto cualquier política que se implemente será percibida como transitoria y no generará efectos de largo plazo. Solo una vez cambiadas las expectativas, podrá la economía retomar su senda de crecimiento y acoplarse al resto del mundo.