Uno de los rasgos sobresalientes de ambas presentaciones ante el Congreso de Estados Unidos fue la cortés pero firme negativa de la presidenta Yellen de declarar la fecha exacta de cuándo el Banco Central comenzará a subir la tasa de interés. Interrogada de diferente manera, especialmente por representantes Republicanos, la funcionaria declaró que depende de los niveles de empleo y de inflación.

Dos semanas antes, en discurso pronunciado ante el Club Económico de Nueva York, Yellen describió el panorama económico como lo perciben los miembros del Comité de Mercado Abierto de la Reserva Federal. El pronóstico es que el objetivo de máximo empleo con estabilidad de precios, entendido como el desempleo entre 5,2 y 5,6 por ciento y la inflación entre 1,7 y 2 por ciento, será alcanzado hacia el fin de 2016. Además, el Banco Central reconoce que puede requerirse mantener baja la tasa de interés por algún tiempo, después de que se alcance el objetivo.

La respuesta a la pregunta de hásta cuando permanecerá baja la tasa de interés depende de la respuesta a lo que Yellen llamó tres grandes preguntas: ¿Hay rezagos en el mercado de trabajo? ¿Se está moviendo la inflación hacia 2 por ciento? Finalmente, ¿qué factores pueden descarrilar la recuperación? O sea, la respuesta es hacia fines de 2016, o antes si es necesario.

Por ejemplo, la Reserva Federal ya no vigilará exclusivamente la tasa de desempleo. El enfoque incluirá las condiciones del mercado laboral, observando 10 indicadores tales como el desempleo de largo plazo, el empleo a tiempo parcial, o el porcentaje de personas que renuncian a su empleo.

El comité confirmó la continuidad de la reducción gradual de las compras mensuales de valores del Tesoro y de los garantizados por hipotecas, de $65,000 a $55,000 millones. Además, el comité dijo que la tasa de interés será mantenida cercana a cero “durante un plazo considerable”, aún después de la conclusión del programa de compra de activos. Luego, en la conferencia de prensa celebrada al finalizar la reunión, la presidenta Yellen aclaró la significación del “plazo considerable”.  Dijo que los aumentos en la tasa de interés podrían comenzar alrededor de seis meses después de concluido el programa de compra de activos.

Los mercados entendieron el mensaje cayendo pronunciadamente. Al final del día, el Indice Dow Jones declinó 0,7 por ciento, en reconocimiento de que el fin del dinero barato comenzará el año entrante.

En conclusión, el comunicado dijo que “el cambio en la orientación del Comité no indica cambio alguno en las intenciones de la política del Comité.” Sin embargo, algunos observadores esperaban una explicación más clara de por qué la tasa de interés debe mantenerse baja, mientras disminuye el desempleo.