Como es habitual, ante caídas de estas características el mercado se puso bastante nervioso y reaparecieron los fantasmas de una nueva crisis, que se asimile a la vivida en el año 2008. Sin embargo, desde nuestra lectura analítica creemos que el mercado técnicamente no se encuentra quebrado como para proyectar aún bajas de magnitud, sino, por el contrario, dada la respuesta que han tenido los precios en el último mes operativo de febrero, está recuperando en gran parte el terreno perdido. Hasta podemos decir que dicha baja observada a comienzos de año pudo haber sido una inigualable oportunidad de posicionamiento en vista a lo que pueda pasar con el mercado en los próximos meses.

En efecto, vale recordar que el bull market desarrollado por la bolsa norteamericana durante los últimos años ha dado inicio en el piso del año 2009, tras la caída de la crisis subprime. Ha sido desde esos niveles que el mercado comenzó a recuperar posiciones y con el correr de los años el índice Dow Jones pasó de mínimos de 6.440 puntos en marzo del 2009 a los valores históricos de 18.350 puntos en mayo del pasado año 2015. De acuerdo con nuestro modelo de análisis, este bull market en desarrollo para la bolsa estadounidense desde el piso del año 2009 aún se encuentra incompleto en su estructura y su psicología, con lo cual creemos que la caída desarrollada por el mercado desde mayo del pasado año, y que se ha extendido hacia enero último, se trata simplemente de un movimiento correctivo parcial al avance previo. A partir de allí, el mercado tomaría fuerzas e intentaría, hacia el presente año, no sólo buscar un regreso hacia niveles históricos del 2015 en los 18.350 puntos, sino incluso acceder hacia nuevas marcas históricas para este mercado.

Vale aclarar que este optimismo actual expresado no está sesgado por la recuperación de las últimas semanas, sino que contamos con fundamentos técnicos que nos permiten sostener tal lectura. En efecto, a pesar del nerviosismo que vivió el mercado en el mes de agosto del pasado año 2015, con el famoso Lunes Negro y posteriormente a comienzos del presente año, con las bajas mencionadas a comienzo de la nota, resulta interesante destacar que estas han respetados condiciones técnicas de estructura y magnitud, como para considerar que han sido sólo de carácter correctivas.

En efecto, previo al desarrollo bajista de mayo a la fecha para la bolsa estadounidense, la caída más importante que registró este mercado ha sido en el año 2011, cuando se desató la crisis en varios países de Europa. En esa oportunidad, el mercado estadounidense, tanto el índice Dow Jones como el índice SP500, llegaron a perder poco más del 20% y, tras ello, desde octubre del año 2009, se inició un nuevo movimiento de avance que sería el que terminó por conducir el mercado hacia nuevos máximos históricos en el pasado año 2015. Ha sido desde estos valores históricos alcanzados el pasado año 2015 que el mercado inició un nuevo recorte. Sin embargo, este no ha sido mayor al 15%-16% tanto para el Dow Jones como para el SP500. Incluso en ambos casos la baja apenas llegó a recortar el 38,2% de Fibonacci de todo el avance desarrollado desde el año 2011 y también en ambos casos la caída se ha detenido justamente en el promedio móvil de 200 semanas.

Dado que el mercado se ha venido recuperando desde los parámetros técnicos mencionados, no sólo nos resulta difícil poder asumir un escenario bajista para este mercado hacia adelante, sino que nos alienta a considerar la posibilidad de que la baja de los últimos meses haya sido sólo una corrección intermedia dentro del bull market en desarrollo desde el año 2009. Por lo tanto, el mercado aún se encontraría en condiciones de entregarnos un nuevo movimiento de alza hacia los próximos meses, e incluso hacia los próximos años, buscando acceder a nuevas marcas históricas para este mercado y logrando los niveles de euforia característicos de un techo de ciclo, que, por cierto, tampoco se apreciaron hacia el año 2015, cuando el mercado testeaba sus máximos.

En lo que respecta al índice Dow Jones, nuestra atención debería centrarse tanto al soporte crítico de 16.000-15.300 puntos como al escollo de 17.500-18.000 puntos. En la medida en que los precios se sostengan por encima de la zona de mínimo y soporte mencionada, entonces podremos mantenernos firmes en nuestro escenario correctivo y, tras la finalización del proceso lateral en curso, esperar una definición alcista a nuevos máximos históricos que terminen por conducir este mercado hacia objetivos de 20.000 puntos de índice en los próximos meses. Claramente, un avance por encima de los 17.500-18.000 puntos estará confirmando nuestra visión y estará liberando tendencia en este mercado.

Por el lado del SP500, las condiciones son similares; el principal soporte y contención es la zona de mínimo alcanzada de 1.810-1.800 puntos, mientras que la principal resistencia está dada por los 2.050-2.100 puntos. En la medida en que los precios se sostengan por encima del soporte mencionado, estaremos expectantes a que el índice pueda acceder en el corto plazo a la zona de escollo sugerida y, tras el quiebre, liberar un nuevo movimiento de avance a nuevos máximos históricos, al menos con proyección de 2.300-2.400 puntos de SP500.

Está claro que los mercados financieros se han mostrado muy volátiles y ello genera muchas dudas e incertidumbre al momento tomar decisiones. Sin embargo, desde esta columna intentamos demostrarles que las proyecciones de crisis que se hacen para este año en los mercado financiero, al menos por el momento, no han podido corroborarse desde el punto de vista técnico y por ello sugerimos no sólo ser muy cuidadoso con tener una sobreexposición volcada hacia una tendencia bajista para este mercado, sino también estar atentos ante las oportunidades de inversión que se pueden habilitar si los parámetros de confirmación de tendencia alcista arriba sugeridos terminan siendo superados, ya que ello conduciría los precios a nuevos máximos históricos para este mercado.

Actualmente, el resultado negativo acumulado en el año para el índice Dow es de poco menos del dos por ciento. Sin embargo, este miércoles finalmente la Reserva Federal (FED) de Estados Unidos podría comenzar con una política de suba en la tasa de referencia y el mundo financiero está muy pendiente de ello. Es posible que allí se termine de definir la tendencia de corto plazo de mercado y sabremos si el índice acumulará un año más de utilidades o si finalmente la racha positiva de este mercado se cortará.

Es válido aclarar que desde nuestras expectativas el mercado ya trae descontado el inicio de suba de tasas por parte de la FED. Por este motivo, para tomar una dirección alcista o bajista hacia lo que resta del año, lo que se ponderará principalmente es si esta política de suba de tasas sería gradual o más bien acelerada.

Más allá de lo que se decida, creemos que el techo alcanzado por el índice Dow Jones en marzo pasado, en torno a los 18.300 puntos, es sólo intermedio dentro de un movimiento de alza mayor que esperamos que hacia el próximo año 2016 pueda llevar al mercado hacia nuevas marcas históricas y posiblemente alcanzar los 20 mil puntos de índice.

Quizás, la mayor duda se plantea en cuanto a lo que pueda pasar en el corto plazo y en ese sentido resulta interesante destacar que la zona de 17.650-18.000 puntos actualmente se considera la principal contención a los movimientos de recuperación que pueda tener la bolsa estadounidense. Un avance del índice por encima de estos valores resulta necesario para confirmar una liberación tendencial en los precios y así contemplar posiblemente un gran cierre de año para el mercado estadounidense. Quizás alargando la racha positiva a siete años consecutivos de alza y buscando nuevas marcas históricas por encima de los 18.300 puntos, movimiento que será etiquetado en los medios como el famoso “rally navideño”.

Si este fuera el caso, es de esperar que tengamos fuertes subidas para este mercado, que lleven los precios hacia el objetivo antes propuesto en torno a los 20.000-22.000 puntos, buscando quizás picos de euforia hacia el próximo año 2016 y entonces sí alcanzar un techo de mayor importancia.

Ahora, si, por el contrario, la resistencia antes mencionada de 17.650-18.000 puntos no logra ser superada, nuestra sugerencia será de cautela en vistas al cierre de año. En efecto, creemos que una falla de los precios en dar la salida alcista por encima de la resistencia mencionada podría generar presión vendedora de corto plazo hacia el cierre de año, lo que, potenciado por la suba de tasas de la Reserva Federal de Estados Unidos, podría llevar a este mercado de regreso hacia la zona de 16.300-15.800 puntos. Recién luego podría recuperar terreno y acceder hacia el próximo año 2016 hacia los objetivos históricos propuestos en torno a los 20.000-22.000 puntos de índice.

En conclusión, el mensaje que queremos dejar en la presente nota es que aun cuando pueda dar inicio la política de suba de tasas para la Reserva Federal y que, ante ello, el mercado bursátil se muestre nervioso los próximos días, principalmente por el impacto que pueda tener esta política sobre un mayor fortalecimiento del dólar, creemos que no están dadas las condiciones para pensar en un cambio de tendencia de alcista a bajista para la bolsa de Estados Unidos.

En el peor de los casos, contemplamos que puedan aparecer en el corto plazo ventas emocionales, pero que mientras se sostengan por encima de los 16.300-15.800 puntos deberán ser consideradas como oportunas para buscar nuevo posicionamiento en acciones, a la espera de que hacia el próximo año 2016 el mercado acceda hacia nuevos máximos históricos e idealmente hacia los objetivos antes mencionados en torno a los 20.000-22.000 puntos.

La historia nos muestra que las crisis en bolsa no se inician cuando la Reserva Federal comienza con la primera suba de tasa, sino luego de que esa suba se efectiviza varias veces y el nivel de tasa ya se encuentra nuevamente alto. Por eso, hay que estar muy atentos y aprovechar la volatilidad y el nerviosismo que pueda sufrir el mercado para entonces encontrar buenos precios buscando el posicionamiento hacia el próximo año 2016.

Esta vez, pero en un contexto distinto, impulsado por fuertes bajas de mercados internacionales, nos vemos obligados a hacer un nuevo llamado a controlar las emociones.

En efecto, Black Monday o “Lunes Negro” ha sido sin lugar a dudas la frase del inicio de la presente semana. Todos los medios de noticias del mundo reflejaron por medio de esta frase lo que se vivió en las diferentes plazas financieras del mundo, las cuales reflejaron caídas porcentuales de gran magnitud en la sesión pasada, que por cierto deben acumularse a las pérdidas sufridas a la semana anterior.

Las redes sociales tampoco quedaron exentas de lo ocurrido, al punto que #BlackMonday ha sido tendencia mundial durante gran parte del día en Twitter y lo mismo ocurrió con la palabra “Wall Street”, que ha sido tendencia en Argentina durante gran parte de la jornada.

Pero, ¿de dónde proviene este concepto de Black Monday o “Lunes Negro”? Si bien es verdad que ayer fue lunes y los principales mercados financieros del mundo sufrieron bajas considerables, también es verdad que esta frase ya había sido escuchada en otra oportunidad.

Básicamente, cuando se hace referencia al “Black Monday”, se recuerda aquel 19 de octubre del año 1987, cuando también las principales bolsas del mundo ingresaron en una baja tipo pánico que se vio reflejada en Wall Street, con una pérdida que alcanzó el 22 % para el principal índice Dow Jones.

Aunque en esta oportunidad los porcentuales de baja han sido muy inferiores, ya que el índice terminó la jornada perdiendo un 3,5 % respecto a su cierre anterior, nadie discute que ha sido una jornada de mucho nerviosismo e incertidumbre, de la cual resulta muy difícil poder extraer conclusiones concretas.

Bien podríamos en la presente nota explicar varios de los motivos por los cuales se habrían dado estas fuertes bajas bursátiles, sin embargo creemos que de poco le serviría al lector, ya que su principal incógnita pasa por lo que vendrá.

En este sentido, pasaremos a destacar algunos parámetros técnicos que debería tener presente el inversor para estar pendiente a lo que esperable en las próximas jornadas e incluso en las próximas semanas.

Partiendo del análisis del índice Dow Jones, vale recordar que este índice ha venido arrojando a lo largo de los últimos años rendimientos alcistas bastantes interesantes, que muchos aducían a la política de estímulos que impulsó la Reserva Federal de Estados Unidos. Es así como el índice, que hacia comienzos del año 2009 registraba niveles de 6440 puntos, tras las fuertes caídas sufridas por la crisis sub-prime, en el presente año y más precisamente hacia el pasado mes de mayo, alcanzó registros históricos de 18.350 puntos.

En todo este desarrollo alcista de los precios, el índice tuvo dos grandes interrupciones, la primera que fue en el año 2011, cuando se inició la crisis de Europa y solo en cinco meses perdió un 20 %. Luego la actual, que nace en máximo histórico de 18.350 puntos y hasta el momento arroja una pérdida del 16,2 %.

Nuestra lectura técnica de esta baja en desarrollo es que esta sería solo de carácter correctiva y que por el momento no forma parte a un cambio de tendencia de mediano a largo plazo para este mercado y menos aún del inicio de una crisis mayor para los mercados mundiales. Por ello, creemos, de hecho, que en la medida en que la caída en curso pueda mantenerse dentro de los parámetros de magnitud de la baja del 20 %, mencionada previamente y que fuera vista en el año 2011, entonces bien podríamos también considerar que se trata de una corrección armoniosa al comportamiento de avance en fuerza desde el año 2009 y, por lo tanto, más allá de que podamos esperar mayores días de nerviosismo, en términos generales, las bajas más importantes ya se habrían visto durante las últimas sesiones.

En efecto, identificamos la zona de mínimo alcanzadas hasta el momento por el índice Dow Jones, en torno a los 15.500-14.500 puntos, como el principal soporte y contención a la corrección en desarrollo. Si los precios logren sostenerse por encima de esta zona, aun cuando la volatilidad en el mercado sea importante, creemos que finalmente desde estas instancias nuevamente los precios podrían retomar la senda alcista en vista a lo próximos meses, inicialmente buscando recortar parcialmente las pérdidas desde los máximos de mayo pasado o bien buscando regresar hacia esas instancias.

Creemos actualmente que solamente en caso de que la debilidad del mercado estadounidense continúe y ante ello el índice Dow Jones perfore la zona de soporte en torno a los 14.500 puntos, esta caída en curso pasaría a tornarse mayor a la observada durante la crisis europea en el año 2011 y, ante ello, podríamos entonces sí asumir un escenario de baja mucho más importante para este mercado; evento que estará anticipando seguramente un nuevo escenario de crisis mundial, que no se limitaría a los mercados financieros, sino que se trasladará a las economías de varios países.

El mercado argentino, por su parte, no ha quedado exento del golpe bajista que recibieron las bolsas del mundo. De hecho, el índice Merval perdió tan solo en la sesión del último lunes un 6,3 %. Es que a la incertidumbre aún latente del inversor local respecto a lo que pueda pasar con los resultados políticos de los próximos meses, ahora también se le suma el difícil contexto internacional.

Al igual que mencionamos más arriba para el análisis de la bolsa estadounidense, debemos decir que desde nuestra lectura analítica, esta baja del mercado local sería solo de carácter correctiva y por el momento en nada compromete la tendencia alcista de fondo.

En cuanto a parámetros en pesos, la baja en curso tiene su principal soporte en la zona de 9700-9300 puntos. De sostenerse el índice Merval por encima de esas instancias, bien podríamos considerar la posibilidad de que allí un piso correctivo sea conseguido y el mercado intente recuperar terreno nuevamente, quizás como reanudación a la tendencia alcista de fondo en los precios.

Si este fuera el caso, entonces bien podríamos también considerar que la escalada alcista del dólar paralelo quedaría medianamente contenida por las instancias alcanzadas y desde allí podría recortar posiciones nuevamente, acortando nuevamente la brecha con el contado con liquidación (CCL), que se ha mantenido en instancias de 13,7-13,8 pesos.

Claramente la situación podría cambiar si la debilidad del mercado continúa y ante ello los 9300 puntos de Merval fueran perforados, ya que ello estará liberando caídas mayores en los precios y, ante dicho esquema de estrés, resulta difícil que el dólar marginal, e incluso el CCL, puedan detener la escalada.

Veremos, por lo pronto que el mercado se encuentra bajando, pero siempre dentro de parámetros que no comprometen su tendencia alcista de fondo y ante ello es siempre conveniente poner paños fríos al momento de tomar decisiones, tratando de eliminar lo más posible las emociones y priorizando la gestión.

Lo llamativo es que las bajas mencionadas, que por cierto son menores y hasta suenan coherentes para ser consideradas como simples correcciones a las fuertes ganancias acumuladas por estos mercado en los últimos años, rápidamente traen negativismo al mercado y colocan a muchos inversores y analistas con un sentimiento bajista muy importante. Sin embargo, en ese contexto de negativismo, una vez más aparecen compradores y el mercado termina recuperando terreno.

Nadie puede discutir que, tras el avance acumulado en los últimos años tanto por las bolsas europeas como por la bolsa estadounidense, muchos indicadores técnicos muestran altos niveles de sobrecompra y ello potencia las chances correctivas. Sin embargo, lo cierto es que los participantes del mercado una vez más se terminan poniendo muy bajistas antes de que las condiciones técnicas de corrección mayor del mercado estén confirmadas, y es así que desde hace ya varios meses se viene proyectando un evento bajista de mercado que hasta el momento no ha ocurrido.

Centrando nuestra atención en la bolsa estadounidense, considerando el índice Dow Jones como principal variable, se identifica la zona de 17650-17550 puntos como el soporte más cercano de importancia, que está definido por la media de 200 días y por mínimos correctivos previos de este índice, conseguidos en el mes de marzo pasado. Creemos que, en la medida en que esta zona de soporte no sea quebrada ante mayores debilidades, desde aquí mismo el avance del índice podría quedar retomado, buscando regresar hacia la zona de máximos históricos de 18300-18350 puntos o bien accediendo hacia niveles superiores; ello sería buscando la parte superior del canal alcista en curso, en torno a los 19300-19500 puntos.

Solamente en caso que la debilidad de las últimas semanas para este mercado se acentúe y ante ello se origine un quiebre de la zona de soporte mencionada en 17650-17550 puntos, entonces deberemos asumir que el proceso correctivo podría buscar la parte inferior del canal en torno a los 17100 puntos, donde se concentran mínimos de enero y diciembre pasado, para que recién en esas instancias sea conseguido un piso correctivo y el avance del índice quede retomado, buscando nuevos máximos históricos hacia los próximos meses.

Actualmente sólo debilidades del índice más allá de la zona de soporte más deprimido de 17100 puntos nos entregarían una señal técnica contundente como para considerar que el desarrollo bajista de este mercado podría ser mayor hacia los próximos meses, quizás más en línea a lo que vienen esperando y proyectando una gran parte de los participantes del mercado; escenario donde el negativismo actual para con este mercado se acentuaría de manera importante y que entonces sí podría transformarse en una fuerza vendedora mucho más relevante que lo visto hasta el momento.

Efecto Grecia

Si bien es posible que nos encontremos en instancias más decisivas respecto al rumbo futuro que pueda tomar el país heleno, también es verdad que una eventual salida de la comunidad europea ya no sería una sorpresa para nadie, por lo tanto es también posible pensar que un evento de esas características, pueda estar ya de algún modo descontado en los precios.

En relación a lo comentado, desde nuestras expectativas, las noticias que puedan sucederse en los próximos días, provenientes de Grecia, bien podrían generar alteraciones temporales en los precios, sin embargo no creemos que vaya a ser condicionante para marcar tendencia en los mercados de acciones hacia los próximos meses, ni por el lado de Europa, ni por el lado del mercado estadounidense. Veremos…

Muchos analistas permanecen expectantes de un cambio de tendencia de alcista a bajista para este mercado. Estos, entienden que el avance desarrollado por el índice, principalmente en los últimos años, estuvo impulsado por los estímulos de la FED (Reserva Federal de Estados Unidos), sin embargo consideran que estos estímulos cesarán en el corto plazo y por lo tanto, ni bien la FED comience a tocar el tipo de interés al alza, los mercados podrían revertir su tendencia alcista de manera importante, con lo cual esto los coloca en una situación de alto riesgo en este momento.

Es así como muchos analistas se aventuran a proyectar el cambio de tendencia en este mercado, sin embargo, ¿no será apresurado?…

Lo cierto es que hasta el momento los inversores no sólo no han mostrado interés en salirse de las posiciones, sino que incluso, cada nuevo recorte del mercado, ha mostrado ser una nueva oportunidad de compra y posicionamiento.

Es cierto que ante el importante crecimiento que ha tenido este mercado en los últimos años, subiendo dos veces su valor desde el piso del año 2009, tras la crisis sub-prime, y subiendo un 80% desde los mínimos del año 2011, cuando estalla la crisis europea, muchos indicadores técnicos muestran saturación y cansancio de la tendencia en curso, sin embargo en este momento es válido recordar un principio básico del análisis técnico: “Una tendencia permanecerá vigente, hasta tanto brinde señales concretas que la misma ha cambiado”.

Ante un mercado que ha crecido de la manera mencionada, pensar en la posibilidad que este pueda regresar parte de lo ganado siempre está entre las posibilidades, pero qué pasa si por especular con esa lectura correctiva tan anunciada, nos perdemos de seguir aprovechando del bull market en curso o lo que es peor, le terminamos haciendo frente a dicho bull market, armando estrategias bajistas hacia adelante.

Hay un muy buen dicho en el mercado que siempre nos advierte: “Una tendencia de mercado, por más irracional que sea, puede permanecer vigente mucho más tiempo de lo que un inversor puede permanecer solvente”.  En este sentido, querer hacer frente a la tendencia del mercado cuando ésta no ha dado señales concretas de que efectivamente pueda cambiar, puede resultar definitivamente un mal negocio.

Por lo comentado, desde nuestra lectura técnica resulta entonces clave definir los parámetros que nos permitan identificar ya sea la continuación de la tendencia alcista en curso ó bien saber donde esta tendencia en curso podría cambiar o al menos verse afectada por una toma de ganancias mayor.

Análisis y proyección técnica para el índice Dow Jones    

Como mencionamos previamente, el bull market (mercado alcista) en curso del índice Dow Jones se inicia en marzo del año 2009, cuando el índice se encontraba en instancias de 6440 puntos, en momentos que Estados Unidos padecía una de la crisis financiera más importante de su histórica. Desde entonces, el mercado tuvo un primer tramo de recuperación mayor hasta el mes de mayo del año 2011, desde allí se habilitó un fuerte recorte hacia octubre de ese mismo año, afectado por la crisis europea, y desde entonces el índice Dow Jones ha retomado el curso alcista para colocar los precios actualmente en instancias de 18000-18280 puntos.

Entre el piso del año 2011 y la actualidad, el índice obviamente ha sufrido recortes intermedios, sin embargo estos recortes no lograron superar el 8-10% y rápidamente aparecían compradores, que recuperaban la baja previa y volvían a colocar el índice en una nueva marca histórica.

Está claro que en algún momento el recorte mayor llegará al mercado, rebasando ese 8-10% de baja promedio que ha desarrollado desde octubre del año 2011, sin embargo nadie sabe bien cuándo ocurrirá y ante ello, lo más conveniente es acompañar la tendencia. 

Como se observa en la gráfica, desde el piso del año 2011 el índice ha venido creciendo dentro de un canal alcista, con una amplitud promedio del 15%. La tarde baja de este canal se encuentra actualmente en la zona de 17000-16800 puntos. En la medida que los precios de este índice logren sostenerse por encima de estas instancias, bien podremos estar expectantes que las ganancias para este mercado puedan continuar acentuándose hacia los próximos meses, buscando nuevos máximos históricos por encima de los 18280 puntos, accediendo hacia la zona de 18800-19000 puntos o bien buscando la parte superior del canal mayor en torno a los 19700-20000 puntos. Actualmente un movimiento de avance directo por encima de los 18205 puntos potenciaría esta lectura y liberaría alza mayor para el índice, muy posiblemente hacia los objetivos alcistas arriba mencionados.

Creemos que sólo ante caídas inmediatas del índice que perforen la zona de 17500 puntos inicialmente y más tarde la zona de 17000-16800 puntos, lo que implicaría una baja superior al 7% desde estas instancias, estarán recién dando señales concretas desde el punto de vista técnico como para considerar que los máximos de marzo del pasado año en torno a los 18288 puntos han marcado un techo de importancia y que desde allí un recorte mayor finalmente ha quedado habilitado, al menos con posibilidades de regresar este índice hacia niveles más cercanos a los 15000 puntos para los próximos meses.

Conclusión

Más allá de las proyecciones de alerta que dan muchos analistas para con este mercado en vista a lo que pueda pasar hacia los próximos años, principalmente si la FED comienza a subir el tipo de interés, desde una lectura técnica la tendencia alcista de este mercado se mantiene vigente y si bien es cierto que no necesariamente debamos esperar grandes retornos, también creemos que aún es prematuro para armar estrategias bajistas en este mercado. La zona de 17000-16800 puntos es la principal contención a tener en cuenta ante eventuales debilidades y mientras la misma sea respetada, se mantendrá latente la posibilidad que el índice Dow Jones pueda visitar instancias cercanas a los 20000 puntos en el presente año 2015. Veremos…