En efecto, ya hacia comienzos del mes de febrero veníamos advirtiendo cierta firmeza en el comportamiento de los granos en relación con el contexto internacional bajista que se había presentado durante comienzos del año 2016; momento en que se acentuaba la crisis en China y el precio del barril de petróleo alcanzaba instancias de 26 dólares (ver nota “Buena respuesta de los granos al contexto internacional”). Posteriormente, hacia mediados del mes de abril, cuando el precio de la soja ya había comenzado su proceso de recuperación y pasaba de niveles de 310 dólares por tonelada hacia niveles de 350 dólares, advertíamos que dicho avance sería mayor y fue allí donde sugeríamos objetivos alcistas de 385-390 y, más tarde, niveles de 420-440 dólares por tonelada (ver nota “Grandes expectativas para el precio de la soja”).

Al observar la firmeza que muestra el mercado de granos actualmente, que incluso ha alcanzado instancias sugeridas en torno a los 400-405 dólares en el mercado de Chicago, podemos certificar que nuestra lectura analítica fue la correcta, aunque reconocemos que el acceso de los precios hacia los objetivos mencionados se ha dado en un plazo de tiempo mucho menor al sugerido.

Ahora, más allá del éxito del análisis realizado en su oportunidad, lo que le interesa en realidad al lector en este momento es saber cómo continuará la histórica para poder, de ese modo, ajustar las estrategias operativas y comerciales hacia los próximos meses. En este sentido, nos vemos obligados a dividir el análisis en dos partes. Por un lado, lo que respecta a la visión amplia y de mediano plazo, para proyectar precio tentativo hacia finales del presente año y primer trimestre del año 2017, pero, por otro lado, no descuidar las condiciones de corto plazo, en relación con lo que pueda pasar con el precio hacia las próximas semanas.

Al focalizar la atención a mediano plazo, es decir, proyectando precios tentativos que pueda alcanzar la soja hacia finales del presente año y comienzos del año 2017, debemos decir que nos mantenemos optimistas. En efecto, nuestra lectura analítica entiende que el proceso de avance en curso para el commodity forma parte de una recuperación parcial mayor a todo el bear market desarrollado entre el año 2012 y finales del año 2015. De ser correcta esa apreciación, debemos esperar que la recuperación sea mayor hacia los plazos estipulados más arriba, con precio objetivo en la zona de 450-470 dólares por tonelada para el mercado de Chicago, sin descartar incluso un acceso hacia niveles más ambiciosos, en torno a los 485-500 dólares por tonelada.

En efecto, si repasamos el ciclo temporal de la soja que nace en el piso del bull market del año 2002, veremos que el commodity responde a un ciclo de 26 meses continuo: 26 meses ha sido negocio estar posicionado en soja, comprando soja barata al inicio del ciclo y vendiendo soja cara al final, y otros 26 meses no ha sido negocio la tenencia de posiciones en la oleaginosa. Lo interesante de esta ciclicidad, que por cierto no es estacional, es que hacia comienzos del año 2015 se habría habilitado un nuevo ciclo alcista de 26 meses para la soja y si bien el inicio de ciclo no fue positivo, resulta útil observar cómo la recuperación de los últimos dos meses ya coloca el precio de la soja en terreno favorable y, considerando la secuencia mencionada de los últimos catorce años, interesa pensar que la firmeza de precio pueda mantenerse hacia finales del presente año y comienzos del año entrante, cuando por cierto se estarían completando los 26 meses del ciclo temporal alcista.

Del mismo modo que nos mantenemos optimistas con el commodity hacia finales del presente año y comienzos del entrante, al ajustar el marco temporal del análisis y focalizarnos en el corto plazo, es decir, las próximas semanas, debemos decir que somos mucho más cauteloso y creemos que la recuperación desde marzo pasado estaría muy próxima de alcanzar un techo, a partir de donde podría habilitarse un recorte parcial mayor de ese avance.

En efecto, el avance desarrollado por el commodity en los últimos tres meses se ha tornado muy vertical en su movimiento, obviamente impulsado por un fuerte ingreso comprador por parte de fondos especulativos, con un nivel récord de posiciones abiertas, que la semana pasada alcanzaban los 870 mil contratos. Desde nuestra lectura técnica, la zona de máximo conseguida, en torno a los 400-420 dólares, representa una resistencia intermedia de importancia, que en la medida en que no sea superada, podría entregarnos un techo temporal del avance y habilitar un ajuste o una toma de ganancia en el precio.

Vale remarcar que el hecho de que actualmente los fondos especulativos se encuentren fuertemente comprados en el commodity, con un alto nivel de contratos abiertos, puede ser riesgoso desde lo operativo, ya que cualquier ajuste en el precio desde los niveles actuales podría motivar a muchos fondos a salir a cerrar posiciones y generar una ola vendedora de contratos que potencie el recorte del precio.

En relación con lo propuesto, nuestra sugerencia de corto plazo es elevar el nivel de atención e idealmente quienes tengan posiciones tomadas al alza en soja, ya sea por medio de mercadería física o por medio de futuros y opciones, resulta conveniente validar los precios actuales y no especular con extensiones alcistas adicionales directas. De hecho, creemos que actualmente, con caídas inmediatas debajo de los 390 dólares, podremos confirmar el inicio correctivo para la oleaginosa, quizás buscando un regreso hacia instancias de 360-350 dólares para las próximas semanas.

Creemos que recién luego de materializado el proceso de corrección mencionado estaremos en condiciones de rearmar nuevamente estrategias alcistas, buscando entonces sí los objetivos de mediano plazo arriba mencionados y más cercanos a los 470 y los 500 dólares por tonelada.

En efecto, en dicha oportunidad destacamos la fortaleza con la que se había comportado el precio de los granos en el mercado de Chicago tras el inicio de año bajista que había tenido el mercado financiero, con fuertes bajas para bolsas, preocupados entre otras cosas por el decrecimiento de la economía china, y con un petróleo, que alcanzaba mínimos de 26 dólares por barril. De hecho, mencionábamos que a pesar del difícil contexto internacional, no se observaba fuerza vendedora en los participantes, principalmente del lado especulativo y por ello advertíamos que, de apaciguarse los ánimos, debíamos estar atentos a posibles recuperaciones en el precio de los granos.

Ha sido así que tras un mes de febrero que mantuvo precios estables y un comportamiento apático, contra todos los pronósticos fundamentales a la baja, la soja supo defenderse por encima de los mínimos de septiembre y noviembre del pasado año, en los 310 dólares y comenzó a recuperar posiciones hacia comienzos del mes de marzo para ubicarse actualmente en instancias de 349 dólares por tonelada.

Lo interesante de este accionar, más allá del fundamento climático, es que el avance ha sido acompañado por fuerte ingreso comprador del sector especulativo, que pasó de estar vendido en 80 mil contratos netos hacia enero pasado a estar comprado por encima de los 60 mil contratos netos en la actualidad. Este ingreso de los fondos especulativo del lado comprador incluso ha estado acompañado por un fuerte incremento del interés abierto, lo que es una clara señal de que al mercado le está ingresando flujo comprador y ello alimenta la idea de que esta tendencia positiva de la soja pueda acentuarse hacia los próximos meses.

No está en discusión que el factor climático es actualmente un detonante importante que potencia el proceso de recuperación y estimula el ingreso del lado comprador de los fondos especulativos al marcado. Sin embargo, lo que queremos reflejar en la presente nota es que desde una perspectiva técnica ya se avizoraba firmeza en el mercado de granos, aun sin saber qué podía pasar con el factor clima.

Incluso resulta interesante también destacar que los fondos especulativos no salen a tomar posiciones compradas sólo por el factor clima, ya que quizás ello puede considerarse hasta una reacción coyuntural, sino que también la debilidad del dólar frente a los principales cruces del mundo también pasa a ser un estimulante.

En fin, desde nuestras expectativas técnicas debemos decir que el avance desarrollado por el precio de la soja en el último mes y medio ya comienza a mostrar características tendenciales y alienta a pensar que esta recuperación buscaría extenderse hacia los próximos meses e incluso en vista a la cosecha estadounidense hacia finales del presente año. De hecho, ya puede observarse un pase alcista de aproximadamente cuatro dólares entre el contrato con vencimiento mayo de 2016 y noviembre de 2016.

Si nuestra lectura es correcta, favorecemos mayores escaladas del precio de la oleaginosa hacia los próximos meses, que puedan alcanzar instancias de 385-390 dólares por tonelada como un objetivo inicial e incluso niveles de 420-440 dólares por tonelada como un objetivo óptimo. Ello sería como parte de un movimiento de recuperación parcial mayor a todo el bear market desarrollado para la oleaginosa entre el año 2012 y los mínimos del pasado año 2015.

Obviamente que el acceso hacia los niveles propuestos no se daría de manera directa, sino que el mercado seguramente generará ajustes intermedios, sin embargo ellos no modificarían la lectura de alza mayor hacia los objetivos proyectados.

En relación con lo comentado, la zona de 335-325 dólares debería contener eventuales y posibles recortes del commodity, para que finamente el avance de precio continúe, en busca de los objetivos alcistas arriba proyectados.

¿Qué esperar para el precio de la soja local?

En el mercado local la soja con vencimiento mayo de 2016 logró escalar posiciones hacia instancias de 237,5 dólares. Este avance en curso presenta resistencia en la zona de 235-240 dólares para este contrato. Actualmente resulta difícil pensar que los precios puedan superar de manera directa esta zona, sin embargo cuando nos pasamos a contratos de vencimiento más largo, como en el caso de julio de 2016 y más aún noviembre de 2016, veremos que la resistencia sugerida ya está siendo vulnerada y con ello se espera que, más allá de ajustes temporales, la soja acompañe la escalada alcista proyectada para Chicago. En este sentido, pensar en un acceso de los precios hacia niveles de 280-290 dólares e incluso testeando los 300 dólares para el contrato de noviembre de 2016 resulta realmente factible con base en nuestras expectativas.

Si bien, desde una perspectiva fundamental, las expectativas de nueva súper cosecha en Estados Unidos, la debilidad del mercado chino y una posible subida en los próximos meses del tipo de interés por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos continúan ejerciendo presión vendedora en el mercado; por otra parte, desde una perspectiva técnica, se aprecia un mercado con una tendencia bajista ya bastante saturada y por ello se sugiere elevar el nivel de atención.

En efecto, la zona de mínimo en torno a los 320-300 dólares ha sabido contener con firmeza la caída de precio y esto no sólo se ha apreciado para el contrato con vencimiento noviembre 2015, sino también para el resto de los contratos corrientes a un año. Es decir, al observar los mínimos testeados en la baja en los diferentes vencimientos, hasta noviembre 2016, en todos los casos esta zona de mínimo 320-300 dólares ha sabido contener la fuerza vendedora y desde esas instancias intenta tímidamente recuperar posiciones.

Podemos decir, entonces, que para el precio de la soja la zona de 320-300 dólares representa el principal soporte a tener presente para este commodity. En la medida en que los precios logren sostenerse por encima de esta zona, técnicamente estaremos expectantes de la posibilidad de que se consiga un piso de importancia y de que quede habilitado un movimiento de recuperación mayor hacia el próximo año 2016. Este no sólo buscaría recortar las pérdidas de los últimos meses, sino que incluso podría compensar las fuertes bajas acumuladas en los últimos años.

En relación con lo comentado, nuestra atención de corto plazo debería centrarse en la resistencia de 330-340 dólares por tonelada. Creemos que un movimiento de recuperación del commodity por encima de este valor podría indicar que ya se consiguió un importante piso para los mínimos alcanzados y que desde entonces queda habilitada la recuperación mayor hacia la zona de 380-400 dólares. Más tarde, un movimiento arriba de los 400 dólares será necesario para liberar avances más ambiciosos el próximo año.

Importante incremento de posiciones compradas de fondos especulativos

La debilidad que ha mostrado el mercado en los últimos meses, más precisamente desde el pasado mes de julio a la fecha, redujo el nivel de posiciones compradas por parte de los fondos especulativos, que pasaron de niveles netos de 115 mil contratos comprados a niveles de 17.500 contratos netos comprados. Sin embargo, en la última semana operativa, los fondos especulativos han regresado en la compra de posiciones e incrementaron la posición neta a cerca de cuarenta mil contratos.

Este accionar, asociado a una baja presión vendedora por parte del sector comercial, ayudó a elevar el interés abierto en casi cuarenta mil contratos durante las últimas tres semanas. No es un dato menor si tomamos en cuenta que el contrato de noviembre 2015, uno de los más importantes para el mercado de Chicago, ya se encuentra en su fase final.

En efecto, el hecho de que la baja del commodity haya alcanzado una zona de piso, que los comerciales hayan detenido su presión vendedora, mientras los fondos especulativos ingresan al mercado con apertura de nuevos contratos abiertos puede considerarse un indicio de posicionamiento. Esto nos inclina a pensar que estamos cerca de una salida alcista del precio de la soja, entendiendo que esta se confirmará cuando se supere la zona de 330-340 dólares por tonelada.

Esta súper cosecha que debería considerarse una buena noticia, ya que lo que busca todo productor a comienzo de ciclo es lograr tener grandes rendimientos, termina siendo empañada por el bajo precio internacional del commodity.

En efecto, actualmente el precio de la soja se encuentra en valores que fueran vistos por última vez hacia el año 2009-2010, luego que estallara la última crisis financiera más importante del mundo, el sub-prime, y que tras ello también se lograran picos históricos de rendimiento en la producción mundial.

Es a partir de ello que surge la duda al productor sobre qué hacer con la soja cosechada, ya que si vende a estos precios, los retornos no serán los esperados, pero al mismo tiempo qué pasaría si se queda con el grano y el precio internacional del commodity sigue bajando; ello considerando que también se esperan nuevos picos de cosecha de la oleaginosa hacia la próxima campaña de Estados Unidos.

Hoy por hoy, si revisamos las expectativas de mercado en cuanto a precio de la oleaginosa en vista a un año, veremos que las mismas no son alentadoras. En efecto, en el mercado de Chicago, el contrato de soja con vencimiento Mayo 2016, tiene el mismo valor que el precio del contrato próximo a vencer Mayo 2015. Es decir, según las expectativas del mercado, de acá a un año no se esperan mayores recuperaciones en la cotización, por el contrario se proyecta un mercado chato y que incluso podría profundizar la caída si eventualmente ciertas condiciones negativas coyunturales, se terminan acentuando; ello podría ser un mayor fortalecimiento del precio del dólar en el mundo, una mayor caída del precio del petróleo y de los commodities en general, una mayor desaceleración de la economía China o bien una suba de la tasa de interés en Estados Unidos.

Ahora bien, lo interesante de esto que si analizamos las perspectivas del precio del commodity desde una lectura técnica, pareciera ser que las condiciones son bastante más optimistas. Es decir, la baja del precio internacional de la soja no es que diera inicio el pasado año 2014, sino que esta se acentuó hacia ese año, ya que el valor histórico que registra este commodity se logra hacia el año 2012 en instancias de 650-660 dólares por toneladas y fue más tarde, tras recuperaciones intermedias que alcanzaron niveles de 560 dólares hacia mayo del pasado año 2014, que se inicio la fuerte caída actual, que hasta el momento ha conseguido su piso más bajo en el mes de octubre pasado en torno a los 335-330 dólares por tonelada.

Lo interesante es que tras cinco meses consecutivos de baja para el precio de soja, entre mayo y octubre del 2014, el precio recuperó parcialmente posiciones hacia el mes de noviembre y desde entonces ha ingresado en una meseta o zona de consolidación, recortando de manera parcial dicho avance previo desde los mínimos de octubre. Este comportamiento de recorte que se ha observado en los últimos meses y que puede ser considerado por muchos como un comportamiento de debilidad por parte del commodity, desde nuestra lectura técnica es entendido como un comportamiento de fortaleza.

¿A qué se debe esta interpretación?.  Bueno, es que desde octubre que se alcanzara el precio más bajo de soja, se han dado muchos detonantes en el mundo que podrían haber agudizado esa baja, sin embargo ello ya no ha sido así. En efecto, desde octubre pasado a la fecha tuvimos 20% de avance del dólar contra los principales cruces del mundo, en este período del precio del petróleo llegó a perder un 54% de su valor, también durante este período no sólo se confirmó la súper cosecha norteamericana sino que también se confirmó la súper-cosecha sudamericana y como si ello fuera poco, China que es el principal demandante de soja mundial, si bien en el último tiempo ha mostrado algunas señales de recuperación en su economía, en los últimos años ha mostrado desaceleración en el crecimiento.

Es decir, en los últimos seis meses, desde octubre a la fecha, detonantes fundamentales bajistas no han faltado para que la baja del precio de la soja se acentúe, sin embargo ello no ha sido así y si bien el precio no subió, también es cierto que ha mostrado firmeza en cuanto al contexto y ha logrado sostenerse por encima de esos mínimos conseguidos en el mes de octubre del pasado año 2014.

¿A qué se debe esta “firmeza”? Desde nuestra lectura técnica, el punto más destacado es que desde hace ya varios meses los fondos especulativos se han ido de este mercado y como consecuencia, al haberse limpiado toda su posición compradora especulativa, quien sostiene el precio actualmente de este commodity es el comercial y ello es un gran dato. Es decir, la principal fuerza vendedora que tiene este mercado ya no está y es a partir de ello que podemos deducir que nos encontramos en un mercado “limpio de especulación” y ello genera menor presión sobre el precio sin lugar a dudas.

Lo interesante es que si ante tantos detonantes bajistas que ha tenido el mercado, éste ya no continuó perforando pisos, qué creen podría pasar si las condiciones cambian y los fondos especulativos comienzan nuevamente a inyectarle liquidez al mercado?… indudablemente el precio comenzaría a recuperar terreno y ello es lo que observamos desde lo técnico principalmente, un mercado que difícilmente pueda agudizar la baja mucho más porque la fuerza vendedora no está, que a lo sumo podría permanecer estable hasta mitad de año, pero creemos sin embargo que hacia el segundo semestre las condiciones podrían cambiar y cualquier cambio menor en los fundamentos negativos actuales, terminará impulsando el ingreso de flujo a este mercado y con ello el precio podría comenzar a recuperar terreno, quizás contra todos los pronósticos, pero bueno, recordemos que en los mercados financieros el factor que mayor ponderación tiene no las noticias, sino las expectativas. Veremos…

Lo interesante de la baja no es sólo la aceleración de la misma, sino que el hecho que los valores actuales de soja en torno a los 420-415 dólares por tonelada (u$s/tn) con proyección a noviembre del 2014, representan el nivel más bajo de los últimos tres años para este commodity y el punto más deprimido a todo el proceso bajista que diera inicio en el año 2012 cuando la soja se encontraba testeando valores históricos en torno a los 650-660 u$s/tn.

Tanto en nuestra columna del 2 de febrero pasado El alza de soja en Chicago, impulsada por fondos especulativos” , como también en nuestra columna del 23 de abril pasado El precio de la soja en zona de techo, advertimos desde lo técnico sobre diferentes indicadores que nos alertaban ante un cambio de tendencia de alcista a bajista para el commodity. Si bien es verdad que desde entonces la baja se potencia aún más considerando el cambio de contrato, a vencimientos más cercanos a la cosecha estadounidense, que coloca el precio en instancias actuales de 420-415 u$s/tn), lo cierto es que para el contrato más cercano a vencer, que es el actual mes de julio, en sólo un mes ha perdido más de 50 dólares, pasando de valores de 564 u$s/tn hacia finales de mayo, a valores actuales de 512 u$s/tn.

La duda que se le presenta actualmente al productor e inversor es si esta baja desarrollada debe entenderse como un simple impacto negativo a la noticia, por lo que el mercado se repondrá rápidamente, o si por el contrario, debemos considerar la posibilidad que la caída en curso se termine acentuando aún más hacia las próximas semanas e incluso los próximos meses.

En este sentido, debemos decir que desde el punto de vista técnico actualmente vemos posibilidades de profundización adicional de la baja en curso, que sea capaz de llevar los precios hacia la zona de 400-395 u$s/tn. En esas instancias, se concentran mínimos previos del commodity alcanzados en el año 2011 e incluso, si tomamos como referencia el contrato de noviembre 2014, en las instancias mencionadas se concentran los mínimos de soja de comienzos del presente año para este contrato.

Mientras los precios se sostengan por encima de esta zona, debemos considerar la posibilidad que en esas instancias un piso al menos temporal de la baja sea conseguido y que el commodity pueda practicar una recuperación parcial a la fuerte baja de las últimas semanas, al menos.

Vale mencionar que, si tomamos como referencia técnica que la baja desde los máximos del año 2012 es de carácter correctiva a todo el bull market (mercado alcista) desarrollado por el commodity desde el año 2002, entonces hasta resulta probable que el proceso de baja en desarrollo pueda llevar la cotización del commodity hacia objetivos bastante más deprimidos en torno a los 370-350 u$s/tn, hacia finales del presente año o comienzo del entrante, para recién allí finalizar el proceso de baja mayor desde el año 2012 e iniciar un nuevo ciclo alcista.

Sin embargo, aún cuando pueda darse esta posibilidad de baja mayor, creemos que la zona de 400-395 u$s debería actuar como contención intermedia de la baja actual y desde entonces el commodity intentar una recuperación parcial, al menos buscando regresar hacia instancias de 470-490 u$s/tn.

¿Qué esperar mientras tanto para la soja en el mercado local?

Si tomamos como referencia el contrato de noviembre 2014, dado que nos encontramos en contra-estación a la cosecha estadounidense, es posible que el precio de la soja local Matba se vea más contenido que el de la soja Chicago. La baja de los últimos días ha depositado el commodity en instancias de 302 u$s/tn. Esta baja bien podría profundizarse desde lo técnico hacia la zona de 300-290 u$s, donde se concentran importante soportes, sin embargo creemos que en esas instancias aparecerán compradores y al menos un piso intermedio de la baja sería conseguido, para así buscar un regreso hacia la zona de 310-315 u$s/tn nuevamente.

Solamente en caso de que la baja actual se agudice más allá de la zona de 290 u$s, las chances de piso intermedio quedarán abortadas y escenarios bajistas mayores pasarán a ganar protagonismo. Veamos…

Sin embargo, ha sido a partir de esas instancias de mínimo, desde donde los precios comenzaron a recuperar posiciones, desde el pasado mes de enero, regresando hacia niveles actuales en torno a los 190-195 dólares en el mercado de Chicago. Es decir, en sólo dos meses operativos el cereal ha logrado un incremento cercano al 20% en su precio, situación que atrajo el interés por parte de los operadores en las últimas semanas.

Si bien desde una perspectiva fundamental, esta recuperación del precio del maíz se lo atribuye a un menor nivel de siembra para la campaña 2014/2015 en Estados Unidos, presionando con ello los niveles de stocks mundiales a futuro, desde nuestra perspectiva analítica técnica, creemos que el avance en curso, formaría parte al inicio de un nuevo ciclo alcista para el precio del cereal.

En efecto, desde el análisis técnico, entendemos que los mínimos de maíz registrados a comienzos del presente año han sido de alta importancia en vista a un horizonte de mediano plazo, el cual se extiende a un año operativo hacia adelante. De hecho, creemos que el avance de los últimos dos meses es recién el inicio a un importante movimiento de recuperación parcial a las fuertes pérdidas sufridas por el cereal en el último año y medio, más precisamente desde los máximos históricos conseguidos en el año 2012 en torno a los 330-335 dólares por tonelada.

Lo interesante de esta lectura analítica, es que si la misma es correcta, el movimiento de avance actual desde los mínimos de 160 dólares, podría extenderse hacia objetivos de 255-265 dólares por tonelada hacia finales del presente año o comienzo del entrante, lo que permitiría recuperar en un 50-60% las pérdidas sufridas por el cereal durante el último año y medio.

En la plaza local, el precio del cereal también sufrió el impacto positivo, de hecho el contrato a futuro del maíz que cotiza en Matba con vencimiento abril 2014, pasó desde niveles de 154 dólares por tonelada en enero pasado a niveles de 168-170 dólares por tonelada, lo que implica un incremento del 10% en su valor, a días de la cosecha local.

Lo destacable, es que en la medida que la recuperación del maíz en Chicago logre sostenerse en línea con nuestras expectativas analíticas, entonces, también podemos esperar mayor presión alcista en los precios locales y a ello debemos estar atentos, no sólo en vista a la comercialización de la mercadería nueva, sino incluso en proyección hacia lo que resta del presente año y en vista a la próxima campaña de maíz 2014/2015.

Importante ingreso de los fondos al mercado de maíz 

Entre los datos relevantes que podemos destacar del avance del cereal en los últimos dos meses, es sin dudas el retorno de los fondos especulativos al mercado del lado comprador neto. De hecho, estos habían estado netos vendidos durante toda la segunda mitad del pasado año 2013 y esa posición se ha revertido en las últimas semanas.

Si bien el ingreso de los fondos al mercado siempre es un llamado de alerta a una posible tendencia de “precios inflados” a futuro, el hecho que estos recién estén en el proceso de reposicionamiento, fortalece nuestra lectura de mayor presión compradora para el cereal con vista hacia los próximos meses.

Vale destacar que ante el incremento del 20% que ha tenido el cereal en un período tan corto de tiempo, pensar en un ajuste o toma de ganancia a corto plazo no podría descartarse, sin embargo, en cualquier caso, estos eventuales recortes serían considerados de corta vida y con soporte ó contención en la zona de 182-175 dólares por tonelada, para finalmente el alza en el precio del cereal continúe su curso, buscando los objetivos proyectados más arriba, por encima de los 200 dólares y hacia los 255-265 dólares por tonelada hacia finales del presente año o comienzos del entrante.

En los próximos meses, ¿estará mejor el maíz que la soja? 

La baja del 40% en el precio del cereal durante el pasado año 2013, ha sido más importante que la del precio de la soja con un 8.5% durante el mismo período. Este accionar motivó a que el ratio Soja/Maíz se elevara a niveles bastante altos respecto al promedio. De hecho, hacia noviembre pasado, este ratio testeaba valores de 3.10 veces a 1 a favor de la soja, cuando su rango promedio histórico se encuentra en los 2.1-2.2 veces a 1 a favor de la oleaginosa.

Hoy el ratio se encuentra marginalmente debajo de la zona de 3 veces a 1. Todo indicaría que aún cuando el precio de la soja tuvo su rally hacia el inicio del presente año, las condiciones de este ratio comienzan a cambiar y el maíz podría comenzar a recuperar terreno perdido hacia el resto del año, al menos buscando regresar al rango promedio del ratio en torno a los 2.2-2.1 veces a 1 a favor de la oleaginosa. Veamos…