Hasta el momento, el avance del petróleo desde los mínimos de 26 dólares ha accedido hacia niveles máximos de 42,5 dólares por barril y ha sido desde entonces que se ha habilitado un recorte parcial en las últimas sesiones.

Identificamos que la zona de máximo alcanzada en torno a los 42-44 dólares por barril representa un escollo intermedio de corto plazo y, dado que los precios han cedido desde esas instancias, creemos posible que previo a la continuación del proceso de recuperación mayor que pueda conducirnos en los próximos meses hacia instancias de 60 dólares por barril, el commodity podría entregarnos una toma de ganancias parcial al avance desarrollado previamente.

En efecto, creemos posible que este ajuste desde los máximos alcanzados la semana pasada, en torno a los 42,5 dólares por barril, pueda profundizarse de corto plazo y acceder hacia la zona de 37-36 dólares, o bien hacia instancias de soporte más deprimido, en torno a los 34-32 dólares por barril, para que recién luego el avance del commodity quede retomado, buscando hacia los próximos meses los objetivos de 60 dólares antes mencionados.

Resulta interesante destacar que con el avance desarrollado hasta el momento de los mínimos de 26 dólares a los máximos de 42,5 dólares, se incrementó notablemente el nivel de posiciones compradas por partes de fondos especulativos, pasando de los 150 mil contratos netos comprados a los 300 mil contratos netos comprados. Este dato nos pone en alerta, ya que al haberse detenido el avance del precio del commodity y al estar recortando posiciones en las últimas sesiones, podría generar ventas de cobertura de estas posiciones compradas y ello potenciaría nuestra visión de recorte parcial mayor de corto plazo, buscando los niveles de 36, o bien la zona de 34-32 dólares por barril antes mencionada.

En conclusión, somos cautelosos de corto plazo, entendiendo que pueden habilitarse ajustes mayores para el commodity que recorten de manera parcial el avance desarrollado en el último mes y medio. Sin embargo, desde nuestra lectura, esa baja debería considerarse como una oportunidad de posicionamiento a la espera de que luego pueda habilitarse el avance mayor del commodity, con proyección en los 55-60 dólares por barril hacia los próximos meses.

Análisis de Petrobras

Hacia el pasado 20 de enero, la acción de Petrobras Brasil que opera en New York (ADR) alcanzó un valor mínimo de 2,71 dólares por acción y ha sido desde entonces que se habilitó un importante movimiento de recuperación en los últimos dos meses, que actualmente coloca la cotización en niveles máximos de 5,84 dólares, lo que representa ello un avance porcentual cercano al 115 por ciento.

Si bien esta reversión alcista observada ha sido importante y lo mismo para la magnitud de recuperación observada, alentando la posibilidad de que el mínimo de enero último en 2,71 haya marcado un piso de importancia al bear market de esta emisora, debemos decir que aún no estamos técnicamente en condiciones de confirmarlo y por ello sugerimos cautela en la operatoria de corto plazo para con esta emisora.

En efecto, como se puede apreciar en la siguiente gráfica, la última recuperación similar de importancia que había tenido la emisora se dio entre marzo y mayo del año 2015, donde también escala un 115% desde los mínimos conseguidos en 4,9 hasta los máximos de 10,55 dólares.

Actualmente, en instancias de máximos de 5,7-6,10 dólares, la acción alcanza una resistencia más que importante, ya que en estos niveles no sólo se iguala el tamaño porcentual de recuperación previo antes mencionado, sino que incluso esta zona ha sabido ya actuar con firmeza para contener recuperaciones entre los meses de agosto y septiembre del pasado año, del mismo modo que había actuado como contención a la baja (soporte) entre finales del año 2014 y comienzos del año 2015.

Si a lo mencionado le sumamos que indicadores de saturación de tendencia ya comienzan a mostrar divergencia bajista y que el volumen operativo en las últimas jornadas se contrajo, entonces nos vemos obligados de hacer un llamado de atención, ya que en la medida en que los 6,1 dólares por acción de PBR no puedan ser superados, es posible que estemos en presencia de un techo del avance en curso y próximos de habilitar una corrección parcial mayor a las ganancias acumuladas; ello sería buscando regresar en las próximas semanas hacia instancias de 4,7-4,5 dólares, o bien hacia soportes más deprimidos de 4,2-3,9 dólares, para recién luego retomar la senda alcista con proyección de 8-8,5 dólares e incluso 10 dólares por acción hacia los próximos meses.

En relación con lo comentado, sugerimos cautela en la operatividad de corto plazo, sabiendo que el avance en curso ya muestra señales de cansancio y que un recorte parcial mayor podría estar próximo a habilitarse.

Si bien es verdad que la baja del precio de las acciones de Petrobras tienen como punto de partida el año 2008, cuando testeaba valores históricos en torno a los 70 dólares por acción y en momentos en que el barril de petróleo alcanzaba niveles históricos de 147 dólares por barril, también es cierto que la situación de crisis que vive actualmente Brasil, con un real que se devalúa frente al dólar y alcanza niveles de 4 reales, y el escándalo de corrupción en que se encuentra involucrada la empresa, hace que la tendencia bajista en curso se acentúe cada vez más y perfore mínimos casi de manera diaria. A partir de ello resulta muy difícil determinar dónde la baja podría alcanzar su punto de inflexión.

Lo interesante de destacar es que esta debilidad de las acciones de Petrobras no solo arrastra al índice Bovespa a mayores pérdidas, ya que que es la quita empresa con mayor participación en la cartera de este índice, sino que también afecta al índice Merval de la bolsa argentina, porque es la segunda empresa de mayor participación del índice. Sin ir más lejos, ha sido de las acciones que ha liderado la fuerte baja de este martes para la bolsa local, llegando a perder en algún momento más del 15 % tras el inicio de la sesión.

A partir de lo comentado, muchos inversores se preguntan entonces: “¿Tiene piso la baja de las acciones de Petrobras?”

Desde nuestra lectura técnica, debemos reconocer que la baja del precio de la emisora ha conseguido los niveles de saturación de sobreventa que son habituales a un mercado que se encuentra en zona de piso. Sin embargo, también debemos decir que esta situación de sobreventa y saturación bajista no es nueva y ya se viene mostrando desde finales del pasado año 2014.

Si bien hacia el mes de marzo del presente año la baja de Petrobras alcanzó un piso en instancias de 4,9 dólares y habilitó una recuperación importante, hasta niveles de 10,5 dólares, desde entonces nuevamente la baja en el precio de la emisora ha quedado retomada y en la actualidad la caída no solo ha perforado los mínimos de 4,9 dólares, sino que incluso la emisora actualmente coquetea con la zona de 4 dólares por acción.

Esta caída coloca a la acción en niveles que fueron vistos por última vez hace exactamente doce años atrás, es decir en el año 2003. Las pérdidas desde los máximos históricos en el año 2008 ya superan ampliamente el 90 % y en lo que va del año la pérdida alcanza el 45 %. A partir de este contexto, ¿quién se anima a proyectar un piso para la emisora?

En la siguiente gráfica mensual logarítmica del ADR de Petrobras, que cotiza en la bolsa de Nueva York, se aprecia claramente la magnitud de la baja mencionada. Nuestra interpretación es que la caída es de carácter correctiva a todo el bull market (mercado alcista) desarrollado por esta emisora entre el año 2002 y el año 2008.

Como se aprecia, desde los máximos históricos del año 2008, se viene desarrollando un importante canal bajista logarítmico, donde la línea inferior de dicho canal actualmente pasa por la zona de 4-3,5 dólares por acción.

En relación con lo propuesto, creemos que aun cuando los precios puedan acceder de lleno hacia la zona de soporte mencionada, finalmente allí un piso de importancia podría ser conseguido para la emisora y eventualmente podría habilitarse un movimiento de recuperación parcial mayor a las fuertes pérdidas del último año e incluso de los últimos años.

Al igual que lo hemos mencionado en otra oportunidad, creemos que la baja del mercado de Brasil se encuentra en su tramo final de desarrollo. Poder determinar el punto exacto donde la baja encontraría su piso resulta realmente muy difícil, sin embargo, creemos que las condiciones técnicas están dadas y muy posiblemente el punto de inflación se encuentre muy próximo y la zona mencionada es actualmente la principal candidata. ¿Será así?

Lo sucedido este fin de semana en muchas ciudades de Brasil, con marchas masivas de la población, con carteles de “Fora Dilma!” que invadían las calles, pidiendo además el juicio político a la presidente, debido no solo a la situación de crisis que vive el país, sino también al escándalo de corrupción de Petrobras, nos obliga a preguntarnos: ¿Se podrían acelerar los pasos de una renuncia o salida de Dilma Rousseff del Gobierno de Brasil?

Nadie discute que el pueblo latinoamericano necesita asegurar la gobernabilidad de aquellas personas que fueron elegidas de manera legítima en las urnas. Sin embargo, cuando la presión y el reclamo del pueblo se hacen cada vez mayores y el presidente de turno no cuenta con apoyo, también es posible pensar que su gobernabilidad se encuentra en jaque.

Vale recordar que esto ya ha sucedido en Brasil hacia comienzos de la década del noventa con Fernando Collor de Mello. En efecto, el 15 de marzo de 1990, Fernando Collor de Mello fue electo nuevo presidente del Brasil, tras 26 años de Gobiernos militares o no democráticos, y justamente en esa elección logró ganarle en segunda vuelta a Luíz Inácio da Silva, siendo su principal mensaje el de combatir la inflación y acusando a los burócratas de ser corruptos y de cobrar elevados sueldos.

Al iniciar su Gobierno presentó el Plan Mello, que permitió por algunos meses controlar los índices inflacionarios, aunque luego estos volvieron a dispararse hacia el año 1991. Sin embargo, llegado el año 1992, comenzaron las acusaciones de corrupción contra varios colaboradores del presidente, incluso se encontraban involucrados la primera mandataria, su esposa y el monopolio estatal Petrobras, por ciertas operaciones irregulares. Fue así como una comisión parlamentaria decidió iniciar en la Cámara de Diputados un enjuiciamiento contra el presidente por complicidad de corrupción, tráfico de influencias y extorsión a empresarios.

Con todo lo mencionado, no tardaron en trasladarse las protestas populares a las calles exigiendo la salida de Fernando Collor de Mello de la Presidencia, evento que sucedería en diciembre de 1992; quedó a cargo del Gobierno el vicepresidente Itamar Franco, que gobernó hasta el año 1994.

La pregunta que surge entonces: ¿Cómo se encontraba el mercado en medio de ese contexto de crisis? Y por otra parte, ¿qué pasó con el mercado tras la renuncia de Fernando Collor de Mello a la Presidencia del Brasil?

Hacia finales de los noventa, meses más tarde de la asunción de Collor de Mello la Presidencia, el índice Bovespa comenzó un proceso de recuperación muy importante, que se extendió durante el año 1991 y hasta abril del año 1992. Sin embargo, cuando comenzaron a conocerse los escándalos de corrupción, el mercado ingresó en una fase de caída y corrección, llegando a perder un 63 % en términos de dólares cuando Fernando Collor de Melo fue destituido.

Hoy, veintitrés años más tarde, pareciera que la historia vuelve a repetirse. Como ya advertimos en otras oportunidades, los hechos de corrupción que se dieron a conocer los últimos meses en Petrobras han manchado la imagen de la presidente Dilma Rousseff y su popularidad ha caído abruptamente. Es así como este pasado fin de semana una vez más, como espejo de lo ocurrido en el año 1990 durante la Presidencia de Collor de Mello con carteles que decían “Fora Collor!”, la gente ha salido a las calles y en esta oportunidad la frase que se repetía en los carteles era “Fora Dilma!”.

Resulta interesante observar el comportamiento del mercado de Brasil, que si bien a diferencia de lo ocurrido en la destitución de Collor de Melo, en esta oportunidad la baja se inicia mucho tiempo antes, la magnitud en términos de dólares ha sido a la fecha muy similar a la que se diera en 1992. Hoy el índice Bovespa ha perdido ya un 66 % y si bien las imágenes de protesta social masiva vuelven a repetirse, aún no sabemos si el final será el mismo, aunque todo indicaría que el camino está allanado para que así ocurra.

Sin embargo, ¿qué pasó con el mercado tras la destitución de Fernando Collor de Mello a la Presidencia del Brasil?

Este es quizás el dato más relevante que busca todo inversor. Dado el contexto de crisis y devaluación que presenta actualmente Brasil, no son muchos los que se animan a ver este mercado como una oportunidad y sin embargo, al repasar la historia, puede que estas condiciones cambien.

En efecto, es interesante observar cuál ha sido la respuesta que ha tenido el mercado bursátil de Brasil tras la destitución y la salida del Gobierno en 1992 de Fernando Collor de Mello, ya que este un año y medio más tarde ha crecido ni más ni menos que un 470 % en términos de dólares.

¿Será entonces que si la historia se repite en Brasil, nos encontremos actualmente frente a una gran oportunidad de inversión para este mercado, en vista a los próximos años?

Nuestra respuesta es que sí. Como mencionamos en nuestra nota de la semana pasada, quizás solo reste esperar el detonante final, sin embargo, no tenemos dudas e insistimos en que es en este mercado donde deberíamos centrar nuestra atención.

Sin embargo, desde marzo pasado, los ánimos de los inversores para con esta emisora parecen haber cambiado. En efecto, desde los mínimos de 4,9 dólares que se alcanzaran en el mes de marzo pasado, el precio de la acción de Petrobras comenzó a recuperar posiciones y hacia mayo pasado ya había testeado instancias de 10,4-10,5 dólares. A su vez, a comienzos del mes de junio, con posterioridad a todos los conflictos vividos, la empresa logró colocar deuda a 100 años, lo que ha sido sin lugar a dudas una señal de confianza que el mercado ha dado, a la espera de una recuperación de la empresa.

A partir de lo comentado, surge que en lo que va del presente año la emisora acumula una ganancia del 30 %. Sin embargo, es de esperar que la volatilidad en la cotización pueda prolongarse por un tiempo más y ello obligaría al inversor de corto plazo principalmente a mantenerse atento no solo a las variables fundamentales de la empresa, sino también a sus condiciones técnicas.

Recordemos que Petrobras, si bien es una empresa brasilera, desde hace ya seis meses se ha convertido en la acción con mayor ponderación dentro del panel Merval de la bolsa argentina y según la proyección de cartera que hace el Instituto Argentino de Mercado de Capitales, para el próximo trimestre del año (julio-septiembre) Petrobras seguirá siendo la acción más importante de nuestro mercado accionario.

En este sentido, desde nuestra lectura técnica, pasaremos a definir los principales parámetros que deben tener en cuenta tanto inversores de corto plazo como de mediano plazo con esta emisora.

En primera instancia, para aquellos lectores que no se encuentran tan familiarizados con conceptos técnicos, debemos decir que desde nuestra lectura analítica, nos inclinamos por considerar que los mínimos que registrara esta emisora en marzo pasado, en instancias de 4,9 dólares por acción, habrían marcado un piso de importancia, definitivo a todo el ciclo bajista que ha desarrollado esta acción, no solo en el último cuatrimestre del año 2014, sino incluso en los últimos años.

Por ello, si entendemos que los peores momentos de la emisora ya han pasado, podemos deducir que aquellos que vean atractiva esta acción como inversión de mediano plazo ya están en condiciones de posicionarse, incluso cuando existe la posibilidad de que en el transcurso de las próximas semanas o bien de los próximos meses haya ajustes temporales en el precio, pero serían solamente recortes parciales a las ganancias acumuladas desde marzo último.

Actualmente, la zona de máximo de 10,5-11 dólares representa el principal escollo o resistencia de mediano plazo para esta acción y un movimiento arriba de esa zona será una señal técnica clave para que nuestra lectura positiva de fondo gane mayor confianza y pueda así hacerse un camino de avance mucho más ambicioso, de donde se desprenden objetivos de 14,7-15 dólares e incluso en la zona de 17-18 dólares por acción. Ello representaría una subida superior al 50 % hacia los próximos meses, desde los valores actuales en que se encuentra la emisora.

Ahora, si nos centramos más en el corto plazo, principalmente en aquellos inversores más familiarizados con conceptos técnicos, resulta interesante mencionar que la zona actual en la que opera la emisora, entre los 9-9,8 dólares, puede considerarse de definición respecto al devenir que pueda tener la acción hacia los próximos días o las próximas semanas. En efecto, en estas instancias se concentra actualmente el promedio móvil de 50 días y el de 200 días, donde el promedio de 50 jornadas estaría muy próximo de quebrar al alza el promedio móvil de 200 jornadas, lo que lograría el “cruce de oro”, en análisis técnico, la señal que fortalece nuestra visión optimista de fondo para la emisora y muchas veces actúa como principal detonante para el ingreso de mayor flujo de capital por parte de los fondos de inversión, ya que se consideran señales técnicas fiables con proyección de mediano plazo.

En este sentido, queda claro que Petrobras Brasil, incluso si ya ha desarrollado un avance importante de recuperación en los últimos tres meses, actualmente permanece en condiciones técnicas para pensar que esta recuperación puede ser aún mayor hacia lo que resta del presente año. Dado lo que representa esta emisora en el principal indicador bursátil de la bolsa argentina, podemos inferir que más allá de la selectividad que muestren los papeles locales, influenciados por los resultados políticos que se vayan conociendo, el Merval, como índice, muy posiblemente podrá sortear la volatilidad y así mantener vigente una tendencia a la alza, que se espera que tenga mayor recorrido de fondo.

Si bien la recuperación observada hasta el momento es menor como para considerarla parte de un cambio de tendencia para el commodity, sí nos animamos a considerar la posibilidad de que este avance pueda extenderse en el corto plazo, buscando recortar de manera parcial las fuertes pérdidas acumuladas por el commodity en los últimos nueve meses, las cuales ascendieron al 60% de baja, pasando de niveles de 107.6 dólares por barril a los mínimos antes mencionados de 42 dólares por barril.

Lo interesante de esta lectura, es que si la misma es correcta, el movimiento de recuperación a esperar no sería menor; por el contrario, podríamos esperar un regreso mínimos de los precios hacia la zona de 54-57 dólares por barril e incluso buscar objetivos y escollos más ambiciosos de corto plazo en torno a los 65-67 dólares por barril; área esta última que técnicamente representa el 38.2% de recorte de fibonacci a todo el trayecto de baja mencionado previamente desde los máximos de junio del año 2014 en torno a los 107.6 dólares.

Nuestra atención de corto plazo debe estar centrada a la resistencia de 48.5-50 dólares por barril, ya que un quiebre alcista de esta zona estará confirmando nuestra lectura técnica y dejará liberado el camino del petróleo para buscar el objetivo inicial de recuperación arriba propuesto en torno a los 54-57 dólares por barril.

Mientras tanto, recortes eventuales que puedan darse en el transcurso de la jornada para con este commodity, deberían considerarse de corta vida y con soporte en la zona de 45.5-44 dólares por barril para finalmente luego el avance de precio retome su curso y los objetivos de recuperación arriba propuestos puedan ser finalmente alcanzados.

Actualmente sólo en el eventual caso que los precios de este commodity reviertan nuevamente a la baja y ante ello se origine un quiebre de la zona de soporte mencionada en los 45.5-44 dólares por barril, nuestra lectura de recuperación mayor favorecida quedará comprometida, ya que el commodity se vería vulnerable no sólo de regresar hacia instancias de mínimos en los 42 dólares por barril, sino incluso buscar valores inferiores en torno a la amplia zona de 40-35 dólares por barril; área que es considerada contención histórica para el commodity, tal cual lo planteamos desde estas misma columna el pasado mes de enero en la nota ¿Hasta cuándo seguirá la crisis del Petróleo?

¿Cuál sería el impacto en los mercados ante una eventual recuperación del precio petróleo?

Así como la baja del precio de los metales afectó a empresas del sector minero y ello puede reflejarse en los rendimientos de mercados como Perú y Chile, la baja del precio del petróleo no sólo ha afectado aquel inversor que opera en el mercado de manera directa productos financieros asociados al commodity y a países donde el petróleo tiene incidencia directa sobre la economía, como Rusia y Venezuela, sino que también ha afectado a empresas del sector, que han sufrido caídas realmente importantes en el precio de sus acciones y que a la vez, muchas de ellas, tienen importante incidencia sobre sus índice bursátiles.

Tal es el caso de Ecopetrol en el mercado colombiano, Petrobras en la bolsa de Brasil y ni que hablar en el mercado argentino con acciones como YPF, Tenaris y el mismo Petrobras, estando al tope de las ponderaciones.

Lo interesante de destacar, que del mismo modo la baja del petróleo afectó el rendimiento de estos mercados, una eventual recuperación del commodity, muy posiblemente ayudará a mejorar los rendimientos de estas empresas y por consiguiente, de los índices bursátiles de estos mercados.

Los metales también con ánimo de recuperación

El rebote observado en el precio del petróleo también se ha reflejado en el precio de los metales preciosos como oro y plata. Técnicamente es posible esperar que esta recuperación observada la semana pasada en oro y plata pueda sostenerse hacia las próximas semanas, al igual que lo esperado para el petróleo.

Como advertíamos previamente, de concretarse una recuperación en metales, es de esperar que ello se traslade también a un repunte de acciones mineras y mercados como Chile y Perú puedan también recuperar parte del terreno perdido en los últimos años.

Conclusión

Con petróleo y metales en recuperación y con dólar estadounidense comenzando a recortar parte de su avance, es de esperar que los mercados bursátiles latinoamericanos comiencen a recuperar posiciones en vista a las próximas semanas e incluso a los próximos meses. Sugerimos entonces a inversores centrar la atención en activos de la región, ya que se aprecia una oportunidad que pueda traer interesantes retornos, en un plano de tiempo no muy lejano. Veremos…

Dado que el petróleo ha perdido en los últimos siete meses poco más del 50%, es de esperar que el mercado local se muestre algo escéptico de lo que pueda pasar con el índice Merval, considerando la incidencia que tienen las acciones petroleras sobre éste.

En efecto, resulta importante recordar que de las doce empresas que componen el principal índice Merval de la Bolsa Argentina, las tres de mayor participación en el índice son del sector petrolero. Por un lado se encuentra YPF con un 19.74% de participación sobre el índice, luego la sigue Petróleo Brasil (APBR) con un 14.22% de participación y finalmente en tercer lugar se encuentra Tenaris (TS) con un 13.12% de participación. De esta forma, un 47% del índice Merval se encuentra representado por acciones petroleras y ese porcentaje asciende al 52% si al listado sumamos el 5% de ponderación que tiene la empresa Comercial del Plata (COME), que también tiene participación en el sector.

En este sentido, lo que pueda pasar con el precio del petróleo a nivel internacional ya no es un dato menor, dado que termina impactando en el precio de las acciones del sector y en este caso también terminaría impactando sobre el índice Merval, que es en definitiva el principal indicador de referencia de la Bolsa Argentina.

Hace algunas semanas atrás, desde esta misma columna, en la nota ¿Hasta cuándo seguirá la crisis del Petróleo?, advertíamos que la baja de precio del commodity ya acumulaba muchos meses consecutivos y que aún cuando no contemos con herramientas y señales confiables como para pensar en un cambio de tendencia en el precio en vista a los próximos meses, sí era de esperar que nos encontremos muy cerca de alcanzar un piso y al menos próximos que una recuperación parcial mayor a la baja previa pueda finalmente habilitarse.

Desde entonces y tras testear mínimo de 43.58 dólares por barril, el precio del petróleo ha venido recuperando posiciones en las últimas semanas, hasta alcanzar niveles de 54 dólares por barril. Esta recuperación del pecio del petróleo ha caído muy bien en las acciones petroleras que componen el índice Merval, ya que si bien estas no han practicado grandes avances, si es evidente que han encontrado una zona de piso y ello es un dato importante, ya que el inversor comienza a mirar estas acciones con mayor atracción debido a que han sido acciones muy castigadas en los últimos meses y cualquier recuperación parcial de la baja previa no sólo podría entregar interesantes retornos, sino que también impulsará una recuperación mayor del índice, que podría buscar en el corto plazo objetivos y escollos más elevados e importantes en la zona de 10000-10500 puntos, al menos.

En este sentido y evaluando las chances de una recuperación más importante para el precio del petróleo en vista a las próximas semanas, quizás llevando el barril de regreso hacia la zona de 58-60 dólares, resulta interesante también repasar desde el punto de vista técnico los diferentes parámetros operativos a tener en cuenta para las tres acciones petroleras que lideran el índice Merval: YPF, Petrobras Brasil (APBR) y Tenaris (TS). Dado que las tres acciones operan tanto en la plaza local como en la bolsa de New York por medio de sus ADRs, entonces determinaremos parámetros principales para cada una de las emisiones.

EXPECTATIVAS PARA LA ACCIÓN DE YPF

Por el lado de YPF, en lo que va del año esta emisora se encuentra perdiendo cerca de un 4% de su valor, sin embargo el comportamiento desarrollado en el último mes y medio nos muestra que los mínimos que fueran alcanzados en el mes de diciembre pasado, en niveles de 243 pesos para la emisión local y de 20.8 dólares para el ARD, habrían marcado un piso de importancia y que desde entonces un movimiento de recuperación mayor habría tomado vida.

En este sentido, sugerimos estar atentos de subidas por encima de 315-321 pesos para la emisión local y por encima de 25-25.5 dólares para el ADR, ya que el quiebre de esta zona de resistencia será técnicamente un detonante para liberar avances más ambiciosos en vista a las próximas semanas, que mínimamente regresen los precios hacia la zona de 365-370 e incluso los 400 pesos a nivel local y sería hacia objetivos de 29 dólares e incluso por encima de la zona de 30 dólares para el ADR.

EXPECTATIVA PARA LA ACCIÓN DE PETROBRAS

Sabemos que la situación de esta emisora es más compleja, porque su comportamiento no sólo se encuentra ligado a la respuesta que pueda dar el precio del petróleo a nivel internacional, sino que la situación de mega-corrupción que se ha dado a conocer, y que es de público conocimiento, ejerce sin duda alguna una presión vendedora sobre su cotización. Aún así y tratándonos de limitar sólo a una lectura técnica, destacamos la zona de 46.5-47.5 pesos como la principal resistencia para la emisión que opera en el mercado local y de 7.8 dólares para el ADR. Resulta necesario de subidas de los precios por encima de estos niveles para poder considerar que un movimiento de alza mayor en magnitud y tiempo haya podido quedar habilitado en la emisora, mínimamente con proyección de 60 pesos para la emisora local y de 9.5-10 dólares para el ADR. Ahora, mientras este quiebre alcista de la zona de resistencia no logre concretarse, entonces deberemos ser cautelosos desde lo operativo ya que la emisora aún permanecerá vulnerable. 

EXPECTATIVAS PARA LA ACCIÓN DE TENARIS

De las tres acciones petroleras analizadas, Tenaris es la que mejor viene en cuanto a su rendimiento acumulado en el año, ya que a pesar de la volatilidad que ha mostrado a comienzo de año, actualmente su precio se encuentra en niveles muy cercanos al cierre del año 2014.

Dese lo técnico, mientras los precios logren sostenerse por encima de la zona de 180-170 pesos en la plaza loca, es de esperar podamos ver mayores subidas hacia las próximas semanas, con proyección superior a los 200-205 pesos, al menos buscando la zona de 230 pesos hacia adelante. En tanto que para el ADR la situación es bastante similar, mientras los precios puedan sostenerse por encima de la zona de 28.5 dólares, entonces estaremos expectantes de mayores avances hacia adelante, buscando superar la zona de 31.4 dólares, para conseguir objetivos de 34.3-35 dólares y niveles superiores eventualmente.

CONCLUSIÓN

No hay duda que con las fuertes bajas sufridas en los últimos siete meses, tanto el petróleo como las acciones petroleras se muestras con gran atractivo de compra, ya que sólo una recuperación parcial de la baja previa podría implicar un gran retorno en vista a las próximas semanas o los próximos meses. Será cuestión entonces de estar atentos a las rupturas técnicas alcistas expuestas, ya que las mismas estarán liberando señales de compra y de proyección alcista mayor en estas emisoras. A su vez, si así fuere, entonces deberemos esperar que nuestro índice Merval pueda también extender el avance hacia las próximas semanas, quizás ya en carácter de tendencia principal y los objetivos de 10000-10500 puntos puedan ser alcanzados. Veremos…

Sin lugar a dudas, el año 2014 ha sido un año de mucha volatilidad para el mercado local, con períodos de fuertes avances y también con períodos de fuertes caídas, lo cual explica quizás los repentinos cambios de humor que se han observado en los participantes, con períodos de mucha euforia en momentos que el mercado alcanzaba valores históricos en los 12500 puntos y también hubo períodos mucho nerviosismo, principalmente en estos últimos meses del año.

El resumen nos muestra un índice Merval que tras haber acumulado en el año 2014, hacia el mes de septiembre pasado, ganancias cercanas al 130%, finaliza un año con utilidades cercanas al 50% en pesos y al 20% en términos de dólares.

Sin embargo, dado que el cierre de año no ha sido el esperado por muchos, principalmente por las fuertes bajas que se vieron en los últimos meses en acciones y bonos, mucho se duda respecto a lo que le pueda deparar al mercado local en el año 2015, ya que será un año cargado de tensión económica, política y seguramente también de tensión social.

Por otra parte, los mercados internacionales también aportan lo suyo, ya que con la fuerte baja del precio de los commodities en los últimos años y la presión alcista del dólar en el mundo, los mercados emergentes también se han visto muy castigados y muchos analistas son bastante escépticos respecto a lo que pueda pasar con estos mercados hacia el próximos año.

Para colmo, según la proyección de cartera del índice Merval para el primer trimestre del año 2015, brindada por el IAMC (Instituto Argentino de Mercados de Capitales), nos muestra un índice con menor cantidad de acciones y con mayor concentración en empresas del sector petrolero, que justamente es el sector más golpeado en este momento; según la última proyección indica que el 50% de la participación del índice Merval estará representada por acciones como YPF, Petrobras Brasil y Tenaris.

En ese sentido, nadie puede dudar de que existen fundamentos para ser cauteloso en vista a las proyecciones que se puedan darse para el próximo año. Sin embargo, desde una perspectiva técnica debemos decir que actualmente las condiciones se mantienen intactas para ser optimistas, aún cuando podamos reconocer que será un año difícil de afrontar.

En efecto, entre las principales condiciones técnicas para destacar, debemos decir que a pesar de las fuertes bajas de los últimos tres meses, las cuales se dieron tanto en términos de pesos como en términos de dólares, estas no han afectado la tendencia principal alcista de mediano a largo plazo, tal cual se muestra en el siguiente gráfico.

De hecho, desde nuestra lectura técnica identificamos la zona de 7300-6500 puntos de Merval como la principal contención a la baja del índice en términos de pesos, mientras que en términos de dólares el principal soporte se ubica en los 630-550 dólares.

Creemos que mientras el índice logre sostenerse por encima de estas instancias, la baja de los últimos meses debe considerarse sólo como correctiva para finalmente luego la tendencia alcista de fondo en los precios pueda quedar retomada, no sólo buscando regresar hacia los máximos de este año en los 12599 puntos en términos de pesos y de 910 dólares en dólares, sino incluso accediendo hacia niveles superiores para más adelante.

Quizás muchos se pregunten cuáles podrían ser las noticias que impulsen un mercado al alza como el arriba propuesto desde una perspectiva técnica, y en ese sentido debemos recordar que los mercados se mueven por expectativas y aún cuando pueda mantenerse la volatilidad y puedan existir períodos de tensión, los participantes estarán tomando decisiones con horizonte más allá del próximo año 2015, por lo cual es importante entonces no sólo estar pendientes de las reacciones alcistas o bajistas que se puedan ir dando las noticias, sino más bien se recomienda centrar la atención en la tendencia que vayan formando los precios a lo largo de las semanas y a lo largo de los meses, ya que en definitiva es la tendencia principal del mercado la que nos estará anticipando si tendremos o no vientos favorables para nuestra economía hacia los próximos años.

¡Felicidades!