¿Un salvataje de última hora?

El Ministerio de Economía recibió el martes de esta semana un apoyo fundamental en su pelea con los fondos buitre y Thomas Griesa. En abril pasado, el Gobierno procedió a la ampliación del BONAR 24 y esperaba lograr cerca de 500 millones de dólares y terminó tomando 1.451 millones de dólares, el triple de lo que había planeado. Si bien esto era un triunfo, casi instantáneamente en los mercados, se corrió el rumor que los fondos buitre, apañados por el Juez Griesa, querían incautar los fondos obtenidos en la ampliación del BONAR 24.

Esta semana, el Ministerio de Economía torció la pelea a su favor y logró el apoyo internacional que buscaba. La agencia Clearstream, la más importante del mundo en cuanto a la garantía y custodia emitió un comunicado por el cual le recomienda a sus clientes que “abran una cuenta en la Comisión Nacional de Valores” para recibir las liquidaciones correspondientes; operación que cuenta “con el aval” de la compañía. De esa forma la agencia Clearstream se encargaría de girar los fondos para el pago de la deuda cubriendo y reduciendo así el riesgo de una potencial decisión de embargo internacional contra los pagos de títulos emitidos bajo jurisdicción local. La decisión tomada esta semana, revierte el fallo del pasado 31 de marzo en donde había suspendido estas operaciones luego que el Citibank fuera suspendido por el Juez Thomas Griesa. Continuar leyendo

Colocación de deuda en pesos, ¿única alternativa posible?

La Secretaria de Hacienda y Finanzas de la Nación dispuso ayer mediante la resolución 31/2015 y 10/2015 la emisión de un bono con vencimiento en marzo y septiembre de 2015 por un monto de $ 5.000 millones.

En sintonía con esto, el BCRA comandado por Alejandro Vanoli suspendió ayer la licitación de letras a largo plazo y que tenía previsto, con el propósito de mantener a raya al tipo de cambio. Cada semana la autoridad monetaria procede a colocar letras en el mercado con el objetivo de absorber el excedente de pesos que están en las manos de instituciones financieras y/o de inversores. En lo que va del año 2015 el BCRA retiró una suma cercana a los 42.000 millones de pesos.

El BCRA tenía previsto una nueva licitación de LEBACS para esta semana, pero “esta Institución decidió no abrir en la licitación de ayer de LEBAC a un año (el plazo más largo ofrecido fue de 10 meses), plazo que será licitado y ampliado hasta los 18 meses por parte del Tesoro Nacional en el día de hoy”. Continuar leyendo

El fin de la cláusula RUFO: ¿habrá negociación con los holdouts?

Comienza el 2015 y la pregunta que todo el mundo se hace en la calle es que pasara con el fin de las cláusulas RUFO (Rights Upon Future Offers), que impedía al Gobierno Nacional mejorar ofertas a sus acreedores respecto a las que accedieron quienes aceptaron los canjes de previos.

Revisando el pasado, encontramos que los tan afamados fondos buitres se presentaron en el juzgado del juez Thomas Griesa con la finalidad de que este reconozca (según la jurisdicción de la deuda emitida) la deuda que la República Argentina con estos fondos y así obligar al país a pagarle el 100 % de la deuda o al menos intimar al mismo a mejorar la oferta hecha en el canje de 2005 y 2010.

El 30 de julio pasado, el juez falló a favor de éstos y como era predecible, obligó a la Argentina a sentarse a negociar para llegar al pago de u$s 1.330 millones en efectivo.

Pero esto era impracticable para el país por la clausula RUFO que obligaba a la Argentina “igual tratamiento de acreedores (pari passu)”. De haber negociado en su momento, y de mejorar la oferta de los canjes realizados con anterioridad la deuda total ascendería a u$s 10.000 millones. Continuar leyendo

La cláusula RUFO hoy nos juega en contra

El lunes finalmente se conoció la decisión de la Corte Suprema de Justicia de los Estados Unidos sobre la cuestión de la deuda argentina. Esta, contra la mayoría de los pronósticos, desistió de tratar el tema y puso en aprietos a la ya alicaída economía argentina.

Como era de esperarse, el Poder Ejecutivo salió a denunciar públicamente de extorsión la sentencia del juez Thomas Griesa, la cual oportunamente fue avalada por la Cámara de Apelaciones y esta semana fue ratificada por la Corte Suprema.

El pronóstico de los mercados era que si finalmente salíamos “mejor parados” y comprábamos un poco más de tiempo para llegar al 2015, estábamos en el mejor de los paraísos y así, con este alargue, casi como un gol de oro, caducaba la cláusula de garantía Rights Upon Future Offers (RUFO) que incluían los bonos emitidos en los canjes de 2005 y 2010. En este escenario, se podría haber encarado una negociación con los holdouts independientemente de lo acordado con quienes entraron a los canjes anteriores.

Continuar leyendo