El primer cuatrimestre del año ha sido uno de los más volátiles de la última década para los mercados financieros. Recordemos el mes de enero, cuando las malas noticias económicas y financieras de China, sumadas a los valores mínimos históricos del petróleo, la posible suba de tasas de Estados Unidos y los pésimos balances de los principales bancos europeos, parecían darle fundamentos a un año negro para los mercados internacionales. En sólo dos semanas la mayoría de las bolsas del mundo sufrieron correcciones de dos dígitos. Sin embargo, contra los pronósticos más optimistas, el S&P, Nasdaq, Dow Jones y varios índices más lograron prácticamente recuperar su nivel de diciembre 2015. Es decir, en pocos meses se ha vivido una volatilidad altísima, que genera nuevas oportunidades de inversión. Frente a este nuevo escenario macroeconómico del mundo y a una suba consolidada del petróleo en niveles de 50 dólares del WTI, vemos algunas opciones de inversión para aquellos dispuestos a asumir mayor exposición al riesgo.

¿Venezuela o Argenzuela?

Hace un par de años, es decir, en el 2012, Argentina parecía ser un país minado por una profunda crisis económica y política, con pocas oportunidades de inversión. Por ello, cuando Argentina emitía deuda, lo que hacía en forma muy limitada debido a su default financiero heredado del 2001, la deuda argentina tenía un haircut o descuento de hasta casi 50 por ciento. Sin retroceder tanto tiempo atrás, el día que Argentina recibió la sentencia de la Corte Suprema de Justicia de Estados Unidos, donde se decide no tomar el famoso caso con los holdouts y, por ello, resultó inevitable el nuevo default financiero concebido en el juzgado de Thomas Griesa, los títulos argentinos sufrieron un ajuste significativo en su precio. En mayo de 2014, un inversor podía comprar Bonar24 (AYD24) en 80 dólares cuando su cupón alcanzaba el 8,75% anual en dólares, es decir, que la rentabilidad de este título era muy superior al resto de las deudas soberanas con niveles similares de endeudamiento. En la actualidad, Bonar24 cotiza en 109 dólares y desde mayo de 2014 hasta la fecha, se paga en concepto de intereses 31 dólares por título. Es decir, en 24 meses un inversor logró capitalizar alrededor de 60 dólares por cada título largo argentino. Continuar leyendo →