Muchos defensores de la Modern Monetary Theory (MMT) sostienen que el Estado puede pagar todas sus deudas simplemente imprimiendo billetes, que no es necesario acumular superávit presupuestario alguno. La MMT bebe mucho de las teorías monetarias del poskeynesiano Hyman Minsky (el académico más importante dentro de la MMT es Randall Wray, y él mismo se define como discípulo de Minsky). Pues bien, mirad qué sostenía Minsky sobre la posibilidad de imprimir billetes para pagar deudas:

“Un Gobierno puede incurrir en déficit durante una recesión sin ver deteriorada su solvencia siempre que exista un régimen presupuestario que permita alcanzar un superávit bajo circunstancias fácilmente alcanzables.

La deuda pública no tiene nada de especial, y una venta masiva de deuda pública es algo que puede suceder perfectamente. Si la deuda pública se halla en manos de extranjeros, esa venta masiva irá acompañada por una depreciación del tipo de cambio; si está en manos de nacionales, provocará inflación y tipos de interés nominales crecientes. Continuar leyendo →