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Perspectivas técnicas para la bolsa argentina

En los últimos cuatro meses el índice Merval ha sufrido un importante ajuste, principalmente en términos de dólares: Perdió desde los máximos de mayo pasado cerca del 40 % y pasó de niveles máximos de 1057 dólares a mínimos intradiarios de 654 dólares (valores ajustados por contado con liquidación).

Aun reconociendo que la baja del índice ha sido importante, esta se considera sólo de carácter temporal y correctiva a todo el trayecto de avance desarrollado por este mercado desde noviembre del 2012, momento en que el índice alcanzaba un mínimo de 320 dólares.

Con la baja desarrollada en los últimos meses, el índice en dólares no sólo ha recortado entre el 50 % y el 61,8 % de Fibonacci a todo el tramo de avance previamente mencionado, sino que también con este recorte el Merval en dólares ha realizado el pullback a la zona de máximos históricos que había actuado como resistencia en su oportunidad y que ahora pasa a ser la principal contención y el soporte. Continuar leyendo →

Mercados “salvajes”, controlar emociones (II)

Hacia mediados del mes de septiembre del pasado año 2014, justamente en momentos en que la bolsa local no paraba de crecer en términos de pesos, cuando buscaba acompañar la escalada alcista que tenía el dólar marginal y alcanzaba en dicha oportunidad valores históricos de 16 pesos, a pocos días de que se oficialice la renuncia de Juan Carlos Fábrega a la Presidencia del Banco Central de la República Argentina, escribíamos desde esta misma columna una nota que titulamos: Mercados “salvajes”, controlar emociones. En ese espacio advertíamos que el mercado local había ingresado en una fase emocional alcista, de la cual había que tener mucho cuidado al momento de tomar decisiones, porque las condiciones podían cambiar de un momento a otro. Tras ello, los mercados ingresaron en una baja muy fuerte hacia el último trimestre del año.

Esta vez, pero en un contexto distinto, impulsado por fuertes bajas de mercados internacionales, nos vemos obligados a hacer un nuevo llamado a controlar las emociones.

En efecto, Black Monday o “Lunes Negro” ha sido sin lugar a dudas la frase del inicio de la presente semana. Todos los medios de noticias del mundo reflejaron por medio de esta frase lo que se vivió en las diferentes plazas financieras del mundo, las cuales reflejaron caídas porcentuales de gran magnitud en la sesión pasada, que por cierto deben acumularse a las pérdidas sufridas a la semana anterior. Continuar leyendo →

La Bolsa de Estados Unidos mantiene vigente su tendencia alcista

A comienzos del mes de marzo pasado, el principal indicador bursátil de la bolsa estadounidense, el índice Dow Jones, registró su máximo histórico en instancias de 18288 puntos y desde entonces se originó un recorte y la posterior lateralización en curso.

Muchos analistas permanecen expectantes de un cambio de tendencia de alcista a bajista para este mercado. Estos, entienden que el avance desarrollado por el índice, principalmente en los últimos años, estuvo impulsado por los estímulos de la FED (Reserva Federal de Estados Unidos), sin embargo consideran que estos estímulos cesarán en el corto plazo y por lo tanto, ni bien la FED comience a tocar el tipo de interés al alza, los mercados podrían revertir su tendencia alcista de manera importante, con lo cual esto los coloca en una situación de alto riesgo en este momento.

Es así como muchos analistas se aventuran a proyectar el cambio de tendencia en este mercado, sin embargo, ¿no será apresurado?…

Lo cierto es que hasta el momento los inversores no sólo no han mostrado interés en salirse de las posiciones, sino que incluso, cada nuevo recorte del mercado, ha mostrado ser una nueva oportunidad de compra y posicionamiento.

Es cierto que ante el importante crecimiento que ha tenido este mercado en los últimos años, subiendo dos veces su valor desde el piso del año 2009, tras la crisis sub-prime, y subiendo un 80% desde los mínimos del año 2011, cuando estalla la crisis europea, muchos indicadores técnicos muestran saturación y cansancio de la tendencia en curso, sin embargo en este momento es válido recordar un principio básico del análisis técnico: “Una tendencia permanecerá vigente, hasta tanto brinde señales concretas que la misma ha cambiado”.

Ante un mercado que ha crecido de la manera mencionada, pensar en la posibilidad que este pueda regresar parte de lo ganado siempre está entre las posibilidades, pero qué pasa si por especular con esa lectura correctiva tan anunciada, nos perdemos de seguir aprovechando del bull market en curso o lo que es peor, le terminamos haciendo frente a dicho bull market, armando estrategias bajistas hacia adelante.

Hay un muy buen dicho en el mercado que siempre nos advierte: “Una tendencia de mercado, por más irracional que sea, puede permanecer vigente mucho más tiempo de lo que un inversor puede permanecer solvente”.  En este sentido, querer hacer frente a la tendencia del mercado cuando ésta no ha dado señales concretas de que efectivamente pueda cambiar, puede resultar definitivamente un mal negocio.

Por lo comentado, desde nuestra lectura técnica resulta entonces clave definir los parámetros que nos permitan identificar ya sea la continuación de la tendencia alcista en curso ó bien saber donde esta tendencia en curso podría cambiar o al menos verse afectada por una toma de ganancias mayor.

Análisis y proyección técnica para el índice Dow Jones    

Como mencionamos previamente, el bull market (mercado alcista) en curso del índice Dow Jones se inicia en marzo del año 2009, cuando el índice se encontraba en instancias de 6440 puntos, en momentos que Estados Unidos padecía una de la crisis financiera más importante de su histórica. Desde entonces, el mercado tuvo un primer tramo de recuperación mayor hasta el mes de mayo del año 2011, desde allí se habilitó un fuerte recorte hacia octubre de ese mismo año, afectado por la crisis europea, y desde entonces el índice Dow Jones ha retomado el curso alcista para colocar los precios actualmente en instancias de 18000-18280 puntos.

Entre el piso del año 2011 y la actualidad, el índice obviamente ha sufrido recortes intermedios, sin embargo estos recortes no lograron superar el 8-10% y rápidamente aparecían compradores, que recuperaban la baja previa y volvían a colocar el índice en una nueva marca histórica.

Está claro que en algún momento el recorte mayor llegará al mercado, rebasando ese 8-10% de baja promedio que ha desarrollado desde octubre del año 2011, sin embargo nadie sabe bien cuándo ocurrirá y ante ello, lo más conveniente es acompañar la tendencia. 

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Como se observa en la gráfica, desde el piso del año 2011 el índice ha venido creciendo dentro de un canal alcista, con una amplitud promedio del 15%. La tarde baja de este canal se encuentra actualmente en la zona de 17000-16800 puntos. En la medida que los precios de este índice logren sostenerse por encima de estas instancias, bien podremos estar expectantes que las ganancias para este mercado puedan continuar acentuándose hacia los próximos meses, buscando nuevos máximos históricos por encima de los 18280 puntos, accediendo hacia la zona de 18800-19000 puntos o bien buscando la parte superior del canal mayor en torno a los 19700-20000 puntos. Actualmente un movimiento de avance directo por encima de los 18205 puntos potenciaría esta lectura y liberaría alza mayor para el índice, muy posiblemente hacia los objetivos alcistas arriba mencionados.

Creemos que sólo ante caídas inmediatas del índice que perforen la zona de 17500 puntos inicialmente y más tarde la zona de 17000-16800 puntos, lo que implicaría una baja superior al 7% desde estas instancias, estarán recién dando señales concretas desde el punto de vista técnico como para considerar que los máximos de marzo del pasado año en torno a los 18288 puntos han marcado un techo de importancia y que desde allí un recorte mayor finalmente ha quedado habilitado, al menos con posibilidades de regresar este índice hacia niveles más cercanos a los 15000 puntos para los próximos meses.

 

Conclusión

Más allá de las proyecciones de alerta que dan muchos analistas para con este mercado en vista a lo que pueda pasar hacia los próximos años, principalmente si la FED comienza a subir el tipo de interés, desde una lectura técnica la tendencia alcista de este mercado se mantiene vigente y si bien es cierto que no necesariamente debamos esperar grandes retornos, también creemos que aún es prematuro para armar estrategias bajistas en este mercado. La zona de 17000-16800 puntos es la principal contención a tener en cuenta ante eventuales debilidades y mientras la misma sea respetada, se mantendrá latente la posibilidad que el índice Dow Jones pueda visitar instancias cercanas a los 20000 puntos en el presente año 2015. Veremos…

El avance de la Bolsa argentina, ¿es tendencia o cobertura?

El avance de las acciones argentina continuó extendiéndose en las últimas jornadas, colocando el principal índice Merval en nuevos máximos históricos en términos de pesos, por encima de la barrera de 7000 puntos.

Sin embargo, este movimiento de avance de los últimos días no ha sido acompañado en términos dólares, ya que tras el acceso del índice hacia máximos de 715 dólares, hacia comienzos del presente mes de mayo, el índice ha venido recortando posiciones en términos de moneda dura; movimiento que estuvo presionado principalmente por el avance que ha tenido el contado con liquidación ó “dólar fuga” en las últimas sesiones.

A partir de esta respuesta encontrada del mercado, donde el avance en términos de pesos es pujante, pero en dólares el mercado ha detenido la tendencia ascendente, surgen nuevamente las dudas respecto a si el avance en curso constituye una tendencia genuina o si por el contrario la firmeza del mercado en pesos se encuentra más relacionada con un mercado que busca cobertura de las posiciones en moneda local.

Desde nuestra lectura, creemos que el mercado no necesariamente está dando respuesta a uno u otro evento, sino que quizás pueda ser una combinación de ambos. En efecto, por un lado está claro que la tendencia del mercado accionario local es alcista, tanto en términos de pesos como de dólar, y es fácil de percibir en la gráfica adjunta.

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El mercado desarrolla un claro escalonamiento alcista en sus precios en pesos y en dólares, con pisos y techos ascendentes, confirmando alza como tendencia principal desde mediados y finales del pasado año 2012. Este accionar deja claro que las ganancias de los últimos dos años no son casuales, sino que el inversor, tanto local como externo, identifica valor en las acciones argentinas, manteniendo buenas expectativas futuras, más allá de la situación coyuntural; por ello el mercado sube tanto en términos de moneda local como en términos de dólares.

Sin embargo, por otro lado, no podemos pasar por alto que la bolsa ha demostrado ser siempre una excelente alternativa de cobertura de moneda local en momentos devaluatorios e inflacionarios. Por ello, también es posible interpretar que el avance o tendencia alcista que ya trae el mercado se encuentra potenciada por compradores locales que buscan tomar cobertura de sus pesos. De hecho, en lo que va del año 2014, tanto el tipo de cambio oficial como el contado con liquidación han tenido una depreciación cercana al 24%, a su vez la inflación acumulada en el primer cuatrimestre es del 11.9%, sin embargo la bolsa ya ha rendido en lo que va del año un 37% en términos de pesos y del 10% en términos de dólares.

¿QUÉ DEBEMOS ESPERAR HACIA LOS PRÓXIMOS MESES?

Los que hacemos análisis técnicos sabemos que una tendencia de mercado permanece vigente hasta tanto muestre señales concretas que la misma ha cambiado. En este sentido, adelantarnos a un posible cambio de tendencia, por más complicado y confuso que se presente el escenario, es querer hacer frente al mercado y ello no es recomendable. Por ello, hacia adelante esperamos que la tendencia alcista del mercado accionario local pueda continuar, tanto en términos de pesos, quizás buscando en el presente año objetivos tan ambiciosos como los 10000 puntos de Merval, como así también en términos de dólares, buscando regresar hacia la barrera de 900 dólares, donde se concentran máximos del año 1992 y del año 2011.

Ahora, que la tendencia principal sea alcista y así se mantenga hacia el resto del año no significa que el mercado pueda en el transcurso de las semanas generar alguna toma de ganancia temporal y es a ello a los que debemos estar atentos.

Hoy por hoy, los economistas consideran que es una incógnita lo que pueda pasar con la economía argentina hacia el segundo semestre del 2014 y a partir de esta incertidumbre es que se puede explicar el rally del dólar en el mercado paralelo o bien la subida del contado con liquidación en las últimas dos semanas. Por ello, querer hacer proyecciones de mercado en un contexto tan incierto no es fácil, sin embargo, una vez más creemos que la respuesta a todas las incertidumbres estará en el mercado y es allí donde debemos centrar la atención, sin ánimos de adivinanzas, sino simplemente interpretando la respuesta de los participantes es masas.  Veamos…