Archivo de Tag: índice Merval

¿Tiene piso la baja en las acciones de Petrobras?

La empresa brasileña Petrobras, de propiedad mayoritariamente estatal, una de las petroleras más importantes del mundo, ha quedado envuelta en el último año en un megaescándalo de corrupción y con motivo de ello el precio de la acción ha ingresado en un camino bajista que al momento no logra encontrar un sostén o piso.

Si bien es verdad que la baja del precio de las acciones de Petrobras tienen como punto de partida el año 2008, cuando testeaba valores históricos en torno a los 70 dólares por acción y en momentos en que el barril de petróleo alcanzaba niveles históricos de 147 dólares por barril, también es cierto que la situación de crisis que vive actualmente Brasil, con un real que se devalúa frente al dólar y alcanza niveles de 4 reales, y el escándalo de corrupción en que se encuentra involucrada la empresa, hace que la tendencia bajista en curso se acentúe cada vez más y perfore mínimos casi de manera diaria. A partir de ello resulta muy difícil determinar dónde la baja podría alcanzar su punto de inflexión.

Lo interesante de destacar es que esta debilidad de las acciones de Petrobras no solo arrastra al índice Bovespa a mayores pérdidas, ya que que es la quita empresa con mayor participación en la cartera de este índice, sino que también afecta al índice Merval de la bolsa argentina, porque es la segunda empresa de mayor participación del índice. Sin ir más lejos, ha sido de las acciones que ha liderado la fuerte baja de este martes para la bolsa local, llegando a perder en algún momento más del 15 % tras el inicio de la sesión. Continuar leyendo →

La recuperación del precio de petróleo no se detiene

Importante recuperación del 30 % ha tenido el precio del petróleo WTI en la última semana operativa, que tras testear mínimos en el año de 37,78 dólares por barril, ha logrado regresar en la sesión del pasado lunes hacia niveles de 49,3 dólares por barril.

Aun así, en lo que va del año, el precio del barril de petróleo WTI acumula una pérdida del 10 %. Sin embargo, con la fuerte recuperación vista durante la última semana, las chances de que el commodity pueda recuperar de manera íntegra el terreno perdido desde comienzos de año empiezan a ganar mayor confianza.

Si bien los medios de prensa indican que este movimiento de recuperación por parte del commodity debe asignarse a la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP), ya que ha mostrado interés en las últimas semanas por dialogar, con fines de estabilizar el precio internacional del crudo, desde nuestra lectura técnica analítica, la fortaleza de la recuperación del commodity está mucho más relacionada con situaciones concretas de mercado y lo dicho por la OPEP solo ha servido de excusa al mercado para practicar la recuperación observada.

En efecto, las instancias de mínimo que alcanzó el precio del commodity en torno a los 40-37 dólares se encuentran representadas por registros históricos a los largo de los últimos 25 años. Hacia el año 1990, cuando se desata la guerra del Golfo, el petróleo inicia un fuerte movimiento de avance que condujo el precio en solo tres meses desde niveles mínimos de 15,4 dólares por barril hacia instancias de 40 dólares por barril. Esta zona logró contener la recuperación y habilitó posteriormente nuevas caídas de importancia hacia finales de la década. Continuar leyendo →

La bolsa argentina, más allá de los resultados políticos

Como es de público conocimiento, entre los meses de enero y marzo pasado la bolsa argentina había practicado un importante recorrido alcista, impulsado principalmente por las expectativas de que las elecciones presidenciales del presente año traerían un cambio de bandera política y con ello un cambio en la política económica, quizás con una mayor apertura a los mercados internacionales.

Este impulso de optimismo de muchos inversores permitió un accedo del índice Merval de regreso hacia los valores históricos del 2014, en torno a los 12.600 puntos, en el mes de mayo pasado (donde las acciones petroleras y en particular Petrobras Brasil han jugado su partido, dada la importante ponderación que traían sobre el índice), y un acceso del índice Merval argentino hacia niveles históricos de 12.227 puntos en el mes de marzo pasado (donde las acciones del sector bancario y las del sector energético muestran mayor poderío). Continuar leyendo →

¿Vuelven los toros o trampa de osos?

Hacia comienzos del pasado mes de mayo, el índice Merval de la bolsa argentina ha conseguido su máximo histórico en niveles de 12611 puntos en términos de pesos y en los 1057 en términos de dólares, revirtiendo a la baja desde entonces y recortando poco más del 14%; comportamiento que fue advertido en nuestra columna “Bolsa Argentina vuelve a máximos históricos en dólares, luego de 23 años”.

Si bien es cierto que esta baja del índice en las últimas semanas estuvo principalmente impulsada por una fuerte presión correctiva de las acciones de sector petrolero, principalmente por un fuerte ajuste en el precio de Petrobras Brasil, también es cierto que el recorte de precio en las acciones argentinas ha sido generalizado desde marzo pasado, ya que tanto el sector bancario como el sector energético han mostrado debilidad en su comportamiento e incluso en ambos casos han presentado ajustes superiores al 30% desde los máximos conseguidos en el mes de marzo pasado. Continuar leyendo →

Bolsa Argentina vuelve a máximos históricos en dólares, luego de 23 años

Hace apenas algunas semanas, el principal indicador bursátil de la bolsa argentina, el índice Merval, logró rebasar en términos de dólares (ajustado por el dólar contado con liquidación), la importante resistencia histórica que venía enfrentando sin éxito desde el año 1992, en torno a los 750-930 dólares, que por cierto ha sido reconocida en varias oportunidades y con posteriores reversiones bajistas importantes para el mercado.

En efecto, las instancias de máximos mencionadas de 750-930 dólares, además de ser alcanzadas y reconocidas en el año 1992, tras el rally impulsado por la convertibilidad, fueron alcanzadas también en el año 1994, previo a que se desatase el “efecto tequila” en México. También esta zona de máximo y resistencia fue alcanzada en el techo histórico del mercado del año 1997, quizás uno de los mejores momentos económicos que atravesó el país durante el gobierno de Carlos Menem. Continuar leyendo →

¿Qué esperar para las acciones petroleras de la Bolsa argentina?

Desde comienzos del presente año, el principal indicador bursátil de la Bolsa Argentina, el índice Merval, sufrió una importante variación en su composición, principalmente debido a la importancia que han tomado en cuanto a su ponderación aquellas acciones correspondientes al sector petrolero.

Dado que el petróleo ha perdido en los últimos siete meses poco más del 50%, es de esperar que el mercado local se muestre algo escéptico de lo que pueda pasar con el índice Merval, considerando la incidencia que tienen las acciones petroleras sobre éste.

En efecto, resulta importante recordar que de las doce empresas que componen el principal índice Merval de la Bolsa Argentina, las tres de mayor participación en el índice son del sector petrolero. Por un lado se encuentra YPF con un 19.74% de participación sobre el índice, luego la sigue Petróleo Brasil (APBR) con un 14.22% de participación y finalmente en tercer lugar se encuentra Tenaris (TS) con un 13.12% de participación. De esta forma, un 47% del índice Merval se encuentra representado por acciones petroleras y ese porcentaje asciende al 52% si al listado sumamos el 5% de ponderación que tiene la empresa Comercial del Plata (COME), que también tiene participación en el sector. Continuar leyendo →

La Bolsa argentina en 2015

Quedan apenas dos jornadas operativas para la bolsa argentina en este año 2014 y llegan momentos de hacer algunos balances y principalmente buscar posibles proyecciones para el año 2015.

Sin lugar a dudas, el año 2014 ha sido un año de mucha volatilidad para el mercado local, con períodos de fuertes avances y también con períodos de fuertes caídas, lo cual explica quizás los repentinos cambios de humor que se han observado en los participantes, con períodos de mucha euforia en momentos que el mercado alcanzaba valores históricos en los 12500 puntos y también hubo períodos mucho nerviosismo, principalmente en estos últimos meses del año. Continuar leyendo →

La Bolsa argentina entró en vacaciones

El mes de octubre se inició con una fuerte reversión bajista para la bolsa argentina, que llevó los precios desde valores históricos de 12599 puntos hacia niveles mínimos de 10396 puntos. Si bien en las últimas sesiones el mercado practicó una recuperación parcial de lo perdido, resulta importante mencionar que se han dado las condiciones técnicas como para considerar que los máximos registrados el 30 de septiembre pasado en los 12599 puntos ha marcado un techo intermedio de importancia dentro de la tendencia principal alcista de largo plazo en la que se encuentra inmerso el mercado accionario local.

En efecto, la reversión cercana al 18% que ha tenido el índice Merval en las dos primeras jornadas del mes de octubre, ha dejado una clara señal de cambio de tendencia a corto plazo y ello nos alerta ante la posibilidad que este proceso correctivo pueda ser de un grado mayor, no sólo en términos de magnitud, sino también en términos de tiempo, pudiendo esperar que el mismo pueda prolongarse hacia las próximas semanas o bien hacia los próximos meses. Continuar leyendo →

La Bolsa argentina quedó herida, tras el fallo…

Tras conocerse el fallo desfavorable a la Argentina por parte de la Corte Suprema de Estados Unidos en la mañana del lunes, minutos antes de la apertura bursátil, el impacto negativo del mercado no tardó en reflejarse en las pantallas. Inicialmente con la apertura de los ADRs que cotizan en New York y poco más tarde, tras la apertura en la plaza local.

Si bien en la jornada de ayer martes el mercado logró recuperar posiciones parcialmente, vale mencionar que con la caída del último lunes, éste ha quedado herido técnicamente.

Lo destacable de la baja observada para el índice Merval en la jornada del pasado lunes, no sólo es el porcentaje de la misma, sino el hecho de que la caída haya sido acompañada por un fuerte incremento del volumen, el cual se duplicó en relación al volumen habitual diario que venía haciendo el mercado. Esta señal, de alguna forma nos anuncia algo más que una simple toma de ganancias, más bien nos alerta de que los inversores locales decidieron salirse en gran parte de sus posiciones, lo cual potenció aún más el stress bursátil que se estaba viviendo durante la sesión del último lunes.

Si bien el fallo toma algo por sorpresa al mercado, que por cierto ya había hecho su apuesta la semana anterior hacia una resolución favorable, lo cual potenció el avance de las acciones y bonos, también es cierto que en nuestra columna de la semana pasada “Qué esperar para la Bolsa Argentina después del fallo de la Corte Suprema”, advertimos que más allá de cuál fuera el fallo, la tendencia alcista del mercado accionario local se encontraba bastante madura y por allí hicimos un llamado a cautela operativa, ante la posibilidad que el mercado se encuentre próximo a recortar ganancias.

Tras observar el comportamiento bajista desarrollado por el mercado, entre la jornada del lunes y apertura de ayer martes, técnicamente debemos considerar que el máximo de 8444 puntos de Merval conseguido el pasado 10 de junio habría marcado un techo de importancia a las ganancias del índice de los últimos dos años y que desde entonces, un proceso de corrección parcial mayor a dicho avance habría quedado habilitado.

En efecto, entendemos que el proceso de caída iniciado en los máximos antes mencionados, no sería un cambio de tendencia de fondo para la bolsa argentina, aunque sí podría formar parte del desarrollo de un proceso correctivo parcial mayor a las ganancias acumuladas desde mayo-junio del año 2012, cuando el índice se encontraba en torno a niveles de 2100 puntos.

En relación a lo propuesto, resulta esperar que la baja en curso del índice Merval pueda profundizarse, buscando llevar los precios de regreso hacia la zona de 6300-6000 puntos ó bien hacia los 5500-5300 puntos de índice; ello implicaría recortar de manera íntegra las ganancias acumuladas por el índice en lo que va del presente año 2014.

Dado que bajo nuestra lectura técnica, la caída estaría recortando parcialmente las ganancias de los últimos dos años, entonces es de esperar que la misma guarde cierta armonía en términos de tiempo y por ello, que el acceso de los precios hacia los objetivos de corrección arriba proyectados podría demandar al menos de cinco a ocho meses hacia adelante, por lo cual habrá que ser paciente antes de buscar el posicionamiento nuevamente en el mercado de acciones.

merval correctivo

 

Creemos que recién luego de materializada esta corrección mayor favorecida en términos de precio y tiempo, un piso correctivo para el índice sería finalmente conseguido y la tendencia principal alcista de fondo quedaría retomada.

Mientras tanto, recuperaciones como la observada ayer martes, se consideran de carácter temporal y con resistencia en la zona de 7600-7900 puntos para finamente luego la baja mayor proyectada continúe su curso.

Es importante siempre recordar al lector, que desde lo conceptual, es difícil pensar en la finalización de un Bull Market (mercado alcista) por efecto de una mala noticia, ya que habitualmente los techos de mercado suelen darse con buenas noticias y en momentos donde el optimismo es evidente. Por lo comentado, es que estamos convencidos de que la baja en curso e incluso la proyectada más arriba, sólo representaría una corrección temporal a la tendencia principal alcista y no un cambio de tendencia.

El avance de la Bolsa argentina, ¿es tendencia o cobertura?

El avance de las acciones argentina continuó extendiéndose en las últimas jornadas, colocando el principal índice Merval en nuevos máximos históricos en términos de pesos, por encima de la barrera de 7000 puntos.

Sin embargo, este movimiento de avance de los últimos días no ha sido acompañado en términos dólares, ya que tras el acceso del índice hacia máximos de 715 dólares, hacia comienzos del presente mes de mayo, el índice ha venido recortando posiciones en términos de moneda dura; movimiento que estuvo presionado principalmente por el avance que ha tenido el contado con liquidación ó “dólar fuga” en las últimas sesiones.

A partir de esta respuesta encontrada del mercado, donde el avance en términos de pesos es pujante, pero en dólares el mercado ha detenido la tendencia ascendente, surgen nuevamente las dudas respecto a si el avance en curso constituye una tendencia genuina o si por el contrario la firmeza del mercado en pesos se encuentra más relacionada con un mercado que busca cobertura de las posiciones en moneda local.

Desde nuestra lectura, creemos que el mercado no necesariamente está dando respuesta a uno u otro evento, sino que quizás pueda ser una combinación de ambos. En efecto, por un lado está claro que la tendencia del mercado accionario local es alcista, tanto en términos de pesos como de dólar, y es fácil de percibir en la gráfica adjunta.

 MERV (1)

 

El mercado desarrolla un claro escalonamiento alcista en sus precios en pesos y en dólares, con pisos y techos ascendentes, confirmando alza como tendencia principal desde mediados y finales del pasado año 2012. Este accionar deja claro que las ganancias de los últimos dos años no son casuales, sino que el inversor, tanto local como externo, identifica valor en las acciones argentinas, manteniendo buenas expectativas futuras, más allá de la situación coyuntural; por ello el mercado sube tanto en términos de moneda local como en términos de dólares.

Sin embargo, por otro lado, no podemos pasar por alto que la bolsa ha demostrado ser siempre una excelente alternativa de cobertura de moneda local en momentos devaluatorios e inflacionarios. Por ello, también es posible interpretar que el avance o tendencia alcista que ya trae el mercado se encuentra potenciada por compradores locales que buscan tomar cobertura de sus pesos. De hecho, en lo que va del año 2014, tanto el tipo de cambio oficial como el contado con liquidación han tenido una depreciación cercana al 24%, a su vez la inflación acumulada en el primer cuatrimestre es del 11.9%, sin embargo la bolsa ya ha rendido en lo que va del año un 37% en términos de pesos y del 10% en términos de dólares.

¿QUÉ DEBEMOS ESPERAR HACIA LOS PRÓXIMOS MESES?

Los que hacemos análisis técnicos sabemos que una tendencia de mercado permanece vigente hasta tanto muestre señales concretas que la misma ha cambiado. En este sentido, adelantarnos a un posible cambio de tendencia, por más complicado y confuso que se presente el escenario, es querer hacer frente al mercado y ello no es recomendable. Por ello, hacia adelante esperamos que la tendencia alcista del mercado accionario local pueda continuar, tanto en términos de pesos, quizás buscando en el presente año objetivos tan ambiciosos como los 10000 puntos de Merval, como así también en términos de dólares, buscando regresar hacia la barrera de 900 dólares, donde se concentran máximos del año 1992 y del año 2011.

Ahora, que la tendencia principal sea alcista y así se mantenga hacia el resto del año no significa que el mercado pueda en el transcurso de las semanas generar alguna toma de ganancia temporal y es a ello a los que debemos estar atentos.

Hoy por hoy, los economistas consideran que es una incógnita lo que pueda pasar con la economía argentina hacia el segundo semestre del 2014 y a partir de esta incertidumbre es que se puede explicar el rally del dólar en el mercado paralelo o bien la subida del contado con liquidación en las últimas dos semanas. Por ello, querer hacer proyecciones de mercado en un contexto tan incierto no es fácil, sin embargo, una vez más creemos que la respuesta a todas las incertidumbres estará en el mercado y es allí donde debemos centrar la atención, sin ánimos de adivinanzas, sino simplemente interpretando la respuesta de los participantes es masas.  Veamos…